20180221-招商证券-钢铁行业周报_旺季临近_春季行情加速_9页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

2018年2月21日发布的钢铁行业周报指出，钢铁行业正处于春季行情的起点，行业整体表现优于上证综指，预计随着2月底至3月初需求旺季的到来，钢价将出现上涨趋势。报告强调了行业景气度持续提升、供需格局改善以及盈利稳定性增强的前景，认为钢铁股具备估值修复和盈利增长的双重逻辑，推荐关注行业龙头及具备高分红能力的公司。

主要观点

• 行业景气度持续：去产能政策带来行业盈利高位可持续，兼并重组提升行业集中度，有利于整体盈利水平的提升。
• 需求回暖：随着春节后需求旺季的到来，钢材价格有望上涨，推动企业盈利提升。
• 估值修复空间大：主流钢铁股2018年PE普遍在4-7倍之间，仍为A股最低之一，具备配置价值。
• 高分红预期：部分钢铁股如方大特钢具有高达84%的分红比例，股息率约为10%，提升了投资吸引力。
• 盈利提升：节前钢厂吨毛利有所上升，螺纹吨毛利858元/吨，热轧吨毛利782元/吨，盈利趋于稳定。
• 市场表现：节前钢铁板块上涨4.31%，领先上证综指（涨2.21%）2.10个百分点，板块内个股表现分化。

关键信息

行业数据

• 股票家数：55只
• 总市值：9444亿元，占比1.8%
• 流通市值：8586亿元，占比2.0%
• 行业指数表现：
  • 绝对表现：1个月涨1.6%，6个月跌3.4%，12个月涨19.9%
  • 相对表现：1个月涨7.7%，6个月跌-3.4%，12个月涨4.4%

钢材市场动态

• 成交量：节后成交量预计清淡，上海终端成交量环比下降73.1%
• 钢贸商出货量：全国236家钢贸商出货量7.2万吨，周环比下降27.5%，月环比下降61.9%
• 钢材社会库存：1219万吨，环比增长13.4%
• 高炉开工率：全国78.6%，环比下降0.6%
• 钢价波动：螺纹、热轧、冷轧等钢价总体平稳，但部分品种毛利上升

原料市场动态

• 铁矿石港口库存：15238万吨，环比上升0.4%
• 铁矿石发货量：2166万吨，环比下降8.7%
• 焦炭与焦煤库存：焦炭库存下降，焦煤库存下降，焦化厂开工率上升
• 原料价格：62%PB粉报77.8美元/吨，环比上升0.5%；二级冶金焦报1885元/吨，环比持平

盈利情况

• 钢厂毛利：螺纹吨毛利858元/吨，热轧吨毛利782元/吨，整体盈利水平提升
• 盈利比例：样本企业盈利比例达85.3%，显示行业盈利能力良好

重点推荐标的

• 重点推荐：宝钢股份、新钢股份、*ST华菱、三钢闽光、八一钢铁、马钢股份、鞍钢股份、太钢不锈、港股中国东方集团
• 核心资产推荐：宝钢股份，因其具备高盈利、低估值、高分红的特性，未来增长潜力大

风险提示

• 供给侧改革不达预期：可能影响行业盈利空间
• 下游需求下滑：可能抑制钢价上涨及企业盈利增长

上市公司动态

• *ST华菱：2017年净利润达52.96亿元，资产负债率下降
• 韶钢松山：申请综合授信额度192亿元，增强流动性
• 南钢股份：2017年净利润同比增长804.73%，计划高比例分红

投资机会

• 政策支持：鼓励小型电炉企业重组及产能转移，推动行业整合
• 行业回暖：河北钢铁行业利润同比增长151.22%，显示行业复苏迹象
• 原材料价格：铁矿石价格稳定，焦炭和焦煤库存下降，利于成本控制

估值与股价表现

• 钢铁行业PE Band：历史PE Band显示当前估值处于低位
• 钢铁行业PB Band：历史PB Band显示当前市净率较低
• 个股表现：太钢不锈、方大特钢、八一钢铁领涨，常宝股份、西宁特钢、抚顺特钢领跌

结论

综合来看，钢铁行业正迎来春季行情，需求旺季将推动钢价上涨，盈利稳定与高分红提升了投资吸引力。推荐关注具备高盈利能力和稳定现金流的龙头企业，同时需关注供给侧改革及下游需求变化带来的风险。