20170424-开源证券-证券行业周报_委外业务受监管_资管业务增长有压力_12页_1mb

证券行业周报总结

核心内容概述

本报告为开源证券研究所发布的证券行业周报，内容涵盖上周市场回顾、行业动态分析及未来展望，对证券行业面临的监管压力、业务发展、市场表现等进行了深入剖析。报告指出，当前证券行业整体承压，但部分券商仍表现出较强的盈利能力与业务拓展能力。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾

• 市场整体表现：上周（4月17日至21日）两市大盘震荡下跌，沪指下跌 2.25%，为年内最大单周跌幅；深成指、中小板指、创业板指分别下跌 1.95%、1.23%、2.57%。
• 板块表现：金融板块整体下跌，仅保险板块微涨 0.03%。券商板块表现相对较弱，但盘中一度上涨，起到稳定作用。
• 个股表现：仅有3只券商股上涨，分别为海通证券（+1.59%）、方正证券（+0.97%）和中信证券（+0.43%）；跌幅前五的券商为中原证券（-11.84%）、西部证券（-10.39%）、华安证券（-6.61%）、中国银河（-6.51%）和山西证券（-5.83%）。

2. 委外业务受监管，资管业务增长承压

• 监管背景：金融领域反腐与监管升级，导致商业银行委外投资规模大幅收缩，券商资管业务面临压力。
• 资管业务现状：截至2016年底，券商资管受托资金规模达 17.31万亿元，其中 90%以上 来源于商业银行，显示其对银行资金的高度依赖。
• 影响与应对：券商需加快业务整合，强化主动管理能力，以提升经营业绩。

3. IPO加速发行，再融资收紧

• IPO发行情况：2017年以来，证监会已核发 138家 企业IPO批文，平均每周 10家，全年预计发行近 500家。
• 再融资政策：监管层对再融资进行规范治理，限制融资频率、规模及资金用途，旨在防止过度融资与恶意圈钱行为。
• 市场影响：此举有助于提升上市公司质量，促进资本市场健康发展，同时推动IPO业务成为券商重点。

4. 上市券商业绩回暖

• 业绩数据：2017年3月，25家上市券商共实现净利润 122.13亿元，环比增长 149.8%；营业收入 230.32亿元，环比增长 85.8%。
• 业绩驱动因素：交投提升、IPO与再融资同步发力、市场风险偏好下降等。

5. 个股与业务亮点

• 国元证券：2017年一季度盈利 2.43亿元，同比增长 17.29%；2016年股票主承销金额行业排名第 21位，较上年上升 14位。
• 华鑫证券重组：华鑫股份重组获证监会核准，将通过资产置换与配套融资，成为华鑫证券大股东，增强其资本实力。

行业评级与投资建议

• 行业评级：中性
• 评级标准：以报告日后6个月内行业相对于沪深300指数的涨跌幅为依据，中性表示行业与市场表现基本持平。
• 投资建议：投资者应结合自身情况综合判断，不应仅依赖评级作出决策。

行业发展趋势与挑战

• 监管趋严：委外业务收缩、再融资与并购重组收紧，反映监管层对金融体系内部空转资金的治理意图。
• 业务转型：券商需加快业务整合，提升主动管理能力，以应对资管业务增长受限的挑战。
• 市场环境：市场整体弱势震荡，资金避险意愿增强，防御性板块如金融、白酒、家电表现相对较好。

公司与业务简介

开源证券股份有限公司是一家经中国证监会批准设立的专业证券公司，主要业务包括：

• 证券经纪
• 证券投资咨询
• 财务顾问
• 证券自营业务
• 资产管理业务
• 融资融券业务

公司在全国多个城市设有分支机构与营业部，覆盖范围广泛。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应全面阅读报告，谨慎决策。

图表目录

• 图表1：证券行业与沪深300涨跌幅走势比较
• 图表2：证券行业与沪深300市盈率比较
• 图表4：证券行业与沪深300市盈率比较（重复项，可能为排版错误）

总结

2017年证券行业在监管趋严、市场震荡的背景下，面临一定的业务压力，尤其是资管业务。然而，IPO加速发行与券商业务整合为行业带来新的增长点。整体来看，行业处于调整期，但部分优质券商仍表现出较强的盈利能力与业务拓展能力。投资者需密切关注政策动向与市场变化，理性评估投资价值。