20190810-天风证券-建筑材料行业研究周报：7月进出口数据超预期，关注建材龙头企业_11页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容概览

本周中国7月进出口数据超预期，外贸总值2.74万亿元，同比增长5.7%。其中出口增长10.3%，进口增长0.4%，贸易顺差扩大79%。数据反映中国经济韧性较强，缓解了贸易纷争和经济下行压力，市场情绪有望阶段性改善，建材行业优质龙头上市公司或受益。

主要观点

• 外贸数据向好：7月进出口数据超预期，出口增长显著，贸易顺差扩大，显示中国经济在外部压力下仍保持一定增长动力。
• 水泥价格波动：全国水泥市场价格震荡调整，华东地区价格有企稳迹象，预计8月末至9月初整体价格将上调。建议关注海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等。
• 玻纤市场表现：玻纤板块上涨6.75%，中材科技表现突出，其高增长逻辑包括国企改革预期、风电叶片业务受益、锂电隔膜需求边际改善、销量与成本优化对冲价格下降。
• 消费类建材前景：地产后周期龙头（如东方雨虹、伟星新材、帝欧家居、北新建材、三棵树）有望受益于旧改和翻新需求，带动C端产品销量增长。
• 市场情绪与板块表现：申万建材指数本周下跌3.92%，非金属建材板块中水泥制造、玻璃制造、管材等下跌，而玻纤上涨，显示市场对部分细分领域关注度提升。

关键信息

1. 水泥价格波动情况

• 全国价格震荡：南京、济南、济宁价格下跌10-30元/吨；江苏萍乡、吉安、青海西宁价格上涨20-30元/吨。
• 区域表现：
  • 华北：京津地区价格平稳，河北唐山供应增加，库存偏低。
  • 东北：需求清淡，部分企业下调价格，但终端需求有所回升。
  • 华东：南京、镇江价格下调，但苏锡常、盐城、淮安价格平稳，熟料库存处于低位。
  • 中南：广东珠三角需求稳定，粤西地区库存偏高。
  • 西南：成德绵地区需求略有回升，重庆地区需求清淡。
  • 西北：榆林、西安、宝鸡地区水泥价格平稳，库存控制较好。

2. 玻纤市场情况

• 价格走势：6月28日玻纤全国均价4475元/吨，环比下跌50元/吨，同比下跌475元/吨。
• 投资逻辑：中材科技估值低位，国企改革预期强，风电、锂电隔膜业务受益，玻纤业务有望通过销量与成本优化对冲价格下降。
• 重要公告：中材科技拟向湖南中锂增资，持股60%，并投资建设年产9万吨玻纤生产线，预计投资收益率24.14%。

3. 能源与原材料价格

• 煤炭：环渤海动力煤价格576元/吨，环比下跌1元/吨，同比上涨9元/吨。
• PVC：均价6667元/吨，环比下跌8元/吨，同比下跌528元/吨。
• 沥青：现货价格3820元/吨，环比上涨20元/吨，同比上涨170元/吨。
• 废纸价格：11#美废价格135美元/吨，环比下跌15美元/吨；国废山东旧报纸价格2900元/吨，环比下跌50元/吨。

4. 重点上市公司动态

• 冀东水泥：上半年净利15亿元，超去年全年，主要因资产重组效应显现。
• 伟星新材：2019年中报营收21.05亿元，同比增长11.58%，净利4.44亿元，同比增长14.91%。
• 东方雨虹：中报营收79.08亿元，同比增长40.89%，净利9.16亿元，同比增长48.11%。
• 青龙管业：回购股份745.6万股，总金额约5998万元。
• 塔牌集团：非公开发行股票募集资金约29.6亿元。
• 九鼎新材：股票交易异常波动，但无重大信息需更正。
• 金圆股份：控股股东部分股份被质押，累计质押比例达23.07%。
• 雄塑科技：与高新区管委会签署项目补充协议，二期用地20000.54平方米。
• 三峡新材：收到行政监管措施决定书，被出具警示函。
• 洛阳玻璃：收到政府补助资金共计880.34万元。
• 耀皮玻璃：控股股东增持股份196.9万股，累计增持941.02万股。
• 科顺股份：拟回购股份5000万至1亿元，预计回购股份833.33万至416.67万股。

5. 行业要闻

• 长三角交通一体化：预计2019年交通建设投资规模大幅增加，拉动水泥需求。
• 冀东水泥：纳入西藏重点用能单位名单，凸显其行业地位。
• 环保政策：石家庄实施大气污染集中整治，推动绿色发展。
• 建筑垃圾资源化：河北提出2025年建筑垃圾资源化利用率达50%。

风险提示

• 能源和原材料价格波动不及预期
• 库存压力超出预期

投资建议

• 水泥板块：关注海螺水泥、华新水泥、冀东水泥，特别是华东地区价格有望上涨。
• 玻纤板块：中材科技表现突出，具备成长性和盈利能力，继续重点推荐。
• 消费类建材：建议关注东方雨虹、伟星新材、帝欧家居、北新建材、三棵树等龙头公司，受益于地产后周期及城市旧改需求。

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出

作者信息

• 盛昌盛：分析师，SAC执业证书编号：S1110517120002，邮箱：shengchangsheng@tfzq.com
• 侯星辰：分析师，SAC执业证书编号：S1110518090004，邮箱：houxingchen@tfzq.com

重要公告汇总

• 冀东水泥：获得政府补助6743万元。
• 科顺股份：拟回购股份，金额5000万至1亿元。
• 塔牌集团：非公开发行股票募集资金29.6亿元。
• 青龙管业：回购股份745.6万股。
• 九鼎新材：股票交易异常波动，无重大信息需更正。
• 金圆股份：控股股东股份质押，累计质押比例23.07%。
• 雄塑科技：二期项目用地协议签署。
• 三峡新材：收到行政监管措施决定书。
• 洛阳玻璃：收到政府补助880.34万元。
• 耀皮玻璃：控股股东增持股份941.02万股。

图表参考

• 图1：行业主要子板块周涨跌幅
• 图2：非金属建材类股票周涨幅前五
• 图3：非金属建材类股票周跌幅前五
• 图4：全国高标水泥价格走势
• 图5：全国水泥库容比
• 图6：华北区域42.5袋装水泥价格走势
• 图7：东北区域42.5袋装水泥价格走势
• 图8：华东区域42.5袋装水泥价格走势
• 图9：中南区域42.5袋装水泥价格走势
• 图10：西南区域42.5袋装水泥价格走势
• 图11：西北区域42.5袋装水泥价格走势
• 图12：全国玻璃均价
• 图13：玻璃相关指数走势
• 图14：玻璃实际产能同比和产能总计同比
• 图15：纯碱价格差
• 图16：重质纯碱价格
• 图17：燃料油市场价
• 图18：2400tex无碱缠绕直接粗砂均价
• 图19：环渤海动力煤价格走势
• 图20：PVC价格
• 图21：沥青现货价格
• 图22：11#美废价格
• 图23：国废不含税到厂价