20170319-天风证券-通信行业研究周报：联通资本开支下滑中仍有亮点，继续看好光通信_31页_1mb

报告摘要

通信行业研究报告总结

核心内容

中国联通在2017年公布了资本开支计划，整体资本开支下降38%，创近年最低。其中，有线宽带投资下降50%，无线整体下滑36%。尽管资本开支大幅缩减，但公司仍聚焦4G网络发展，重点推进900MHz FDD频谱重耕，以提升边缘地区和核心城区的4G覆盖能力。该战略将推动设备商和天馈系统厂商开发适配900MHz FDD的解决方案，为相关企业带来新的市场空间。

主要观点

资本开支调整：虽然整体开支下降，但实际固网投入可能并未大幅减少，尤其在引入社会资本后，有望带来新的增长点。
频谱重耕机遇：900MHz频谱重耕将成为联通2017年的重要战略，推动网络优化和工程服务商业务增长。
光通信前景：尽管资本开支下滑，但光通信行业仍被看好，预计在2017-2018年保持10%-20%的增长。价格上涨光纤光缆领域尤其值得关注，如亨通光电、中天科技、烽火通信等。
混合云发展：混合云因其安全性、敏捷性及成本效益，被广泛应用于金融、电信、医疗等行业，未来三年预计保持40%以上的高增长。
物联网趋势：物联网将成为通信产业的重要发展方向，但传统运营商面临“管道化”问题，需加快网络部署以实现商业化。
5G进展：3GPP冻结5G NR标准，推动5G发展。AT&T计划于2018年底推出5G服务，欧洲和亚洲主要运营商也在推进5G部署。

关键信息

资本开支：2017年联通资本开支为450亿，相比2016年的721亿下降38%。
频谱重耕：联通已下发2017年终端定制规范V3.0，全面支持LTE FDD 900MHz频段，450MHz频段试验网进展显著。
光通信推荐股：亨通光电、中天科技、光迅科技、烽火通信。
设备商推荐股：中兴通讯、大富科技、通宇通讯。
网络优化推荐股：华星创业、邦讯技术。
混合云推荐股：华星创业、网宿科技。
物联网推荐股：宜通世纪、东软载波、盛路通信、永鼎股份、长江通信。
5G相关动态：AT&T计划2018年底推出5G服务，意大利计划在五座城市部署5G网络。

风险提示

900MHz频谱重耕进度低于预期。
移动和电信固网开支下滑幅度超预期。

建议关注

光通信：亨通光电、中天科技、光迅科技。
设备商：中兴通讯、大富科技、通宇通讯。
网络优化：华星创业、邦讯技术。
混合云：华星创业、网宿科技。
物联网：宜通世纪、东软载波、盛路通信、永鼎股份、长江通信。
5G相关：AT&T、TIM、富士通光器件、Coriant、II-VI、昂纳科技、新飞通。

行业走势

上周（03.13-03.19）通信板块上涨0.64%，跑赢沪深300指数0.12个百分点，跑赢创业板指数0.66个百分点。通信设备制造上涨1.67%，增值服务下跌3.18%，电信运营下跌0.27%。

重点公告

质押与解押：包括通鼎互联、中际装备、九有股份、亨通光电等公司的股份质押及解押信息。
外延并购：包括鹏博士、卓翼科技、梅泰诺等公司的并购进展。
非公开发行：包括鹏博士、卓翼科技、金信诺等公司非公开发行股票的信息。
业务动态：包括亨通光电量子干线延长、富士通光器件新产品发布、AT&T收购时代华纳等。

新闻汇总

运营商动态：中国联通推动900MHz频谱重耕，中国电信与GE合作发展工业互联网。
设备商动态：华为、烽火、上海贝尔中标中移动家庭网关集采，中兴、华为占据全球专利申请榜单。
物联网动态：烽火通信中标厄瓜多尔宽带建设，GSMA报告指出运营商在物联网市场面临被边缘化的风险。
5G动态：3GPP冻结5G NR标准，AT&T计划2018年底推出5G服务，意大利计划部署5G网络。
海外动态：Kaiam推出CoPPHI混合集成技术，II-VI发布高速光放大器新型泵浦激光模块，Coriant推出200Gbps光模块，昂纳科技和新飞通光通信业务增长显著。