“双碳”月报：碳中和板块回落，碳市场价涨量跌-20220418-中原证券-16页_1mb

碳中和板块回落，碳市场价涨量跌

核心内容

2022年3月，碳中和300指数表现疲软，跌幅达10.49%，跑输沪深300指数。同时，全国碳市场交易量持续下降，但CEA价格微涨。高耗能行业如煤炭、钢铁、建材等产量同比下滑，而有色行业产量保持增长。韩国碳市场价格大幅下跌，而欧盟碳市场保持相对稳定。

主要观点

• 碳中和300指数表现：3月整体表现较弱，跌幅显著，主要受行业权重分布和个股表现拖累。
• 碳市场动态：全国碳市场CEA价格微涨，但成交量继续下降；韩国碳市场价格大幅下跌，波动较大。
• 高耗能行业数据：煤炭产量继续增长，进口大幅下降；钢铁、建材产量同比减少；有色产量保持增长；石油产量增长，进口下降；化工行业部分产品产量下降。

关键信息

碳中和300指数表现

• 指数跌幅：3月碳中和300指数下跌10.49%，自2月25日后持续下跌。
• 行业权重：电力设备及新能源行业占比最高（54.8%），其次是电力及公用事业（10.0%）、汽车行业（7.6%）、基础化工（5.7%）、机械行业（5.2%）。
• 个股表现：权重排名前20的公司中，多数下跌，如宁德时代、隆基股份、比亚迪等，跌幅均超过5%。

碳市场交易情况

• 全国碳市场：3月总成交量708,554吨，总成交额39,968,819.90元。CEA价格微涨1.40%，收盘价为58.55元/吨。
• 韩国碳市场：KAU21价格大幅下滑24%，3月31日收盘价为23000韩元/吨。成交量波动较大，日均45519吨，最高达150114吨。
• 全球碳市场：欧盟碳市场EUA期货价格稳定，3月31日结算价为76.27欧元/吨。

高耗能行业概况

煤炭行业

• 产量：3月原煤产量3.96亿吨，同比增长14.8%；一季度原煤产量10.8亿吨，同比增长10.3%。
• 进口：3月进口煤炭1642万吨，同比下降39.9%；一季度进口5181万吨，同比下降24.2%。
• 火电：3月火电发电量同比下降5.7%，1—2月份为增长4.3%。

钢铁行业

• 产量：一季度粗钢产量24338万吨，同比下降10.5%；生铁产量31193万吨，同比下降5.9%。
• 3月产量：粗钢产量8830万吨，同比下降6.4%；生铁产量7160万吨，同比下降6.2%；钢材产量11689万吨，同比下降3.2%。

建材行业

• 水泥产量：一季度水泥产量38698万吨，同比下降12.1%；3月产量18766万吨，同比下降5.6%。
• 平板玻璃产量：一季度平板玻璃产量25344万重量箱，同比增加2.0%；3月产量8722万重量箱，增长2.2%。

有色行业

• 产量：一季度十种有色金属产量1617万吨，同比增长0.9%；电解铝产量963万吨，同比减少0.4%。
• 3月产量：十种有色金属产量564万吨，同比增长3.1%；电解铝产量330万吨，同比增加1.8%。

石油行业

• 产量：一季度原油产量5119万吨，同比增长4.4%；3月产量1771万吨，同比增长3.9%。
• 进口：一季度进口原油12785万吨，同比下降8.1%；3月进口4271万吨，同比下降14.0%。
• 加工量：一季度加工原油17144万吨，同比下降1.5%；3月加工原油5859万吨，同比下降2.0%。

化工行业

• 主要产品：3月硫酸产量795万吨，同比下降0.4%；烧碱产量325万吨，同比下降0.9%；乙烯产量237万吨，同比下降4.9%。
• 1-2月数据：化工行业增加值同比增长5.1%，增速同比回落27.2个百分点。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体市场表现。
• 地缘冲突加剧：可能对全球能源和碳市场产生冲击。
• 疫情反复：可能对相关行业造成不确定性。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

3月碳中和板块整体表现疲软，碳市场交易量下降，但价格略有上升。高耗能行业如煤炭、钢铁、建材产量同比下滑，而有色行业产量保持增长。韩国碳市场价格大幅下跌，而欧盟市场保持相对稳定。整体来看，碳中和行业面临一定压力，但政策支持和绿色金融发展为长期前景提供了支撑。投资者需关注宏观经济、地缘政治和疫情反复带来的风险。