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碳中和板块“降温”，全国碳排放权交易市场稳步发展

核心内容概述

2022年1月发布的“双碳”月报指出，2021年我国碳中和300指数整体表现欠佳，12月跌幅为5.2%，但全年涨幅达36.88%，显著优于沪深300指数。与此同时，全国碳排放权交易市场在2021年正式启动，成为全球规模最大的碳排放权交易市场，标志着我国在碳市场建设方面迈出了重要一步。

主要观点

• 能源结构与政策导向：2020年我国火电装机容量与发电量均远超其他发电方式，但新能源如风电、光伏发展迅速。2021年因多种因素影响，新能源发电难以完全替代火电，导致部分地区出现限电、停产现象。2022年政策将更注重“稳中求进”，推动煤炭清洁高效利用，同时促进新能源和氢能发展。

• 碳中和300指数表现：2021年全年，碳中和300指数涨幅显著，但12月表现不佳，跌幅为5.2%，跑输沪深300指数（涨幅2.24%）。指数中电力设备及新能源行业占比最高，达47.3%，而农林牧渔和家电行业为仅有的两个下跌行业。

• 碳市场发展情况：2021年全国碳市场启动，首批纳入电力行业2162家重点排放单位，年覆盖温室气体排放量超45亿吨二氧化碳。市场运行呈现“启动初期流动性有限，临近履约期时交易活跃”的特点。12月31日收盘价为54.22元/吨，较启动首日上涨12.96%。

• 政策与金融支持：国家发改委、生态环境部、国家开发银行等部委和机构发布了多项支持碳达峰、碳中和的政策，包括绿色低碳金融战略、碳排放权交易管理办法、企业环境信息依法披露管理办法等，推动绿色转型和碳市场机制建设。

• 行业动态：高耗能行业如煤炭、钢铁、建材、化工等在2021年均受到政策影响，呈现不同程度的产量和价格波动，部分行业如钢铁、建材、化工等表现下滑，而新能源行业如光伏、风电等则保持增长。

关键信息

电力行业

• 火电装机容量124624万千瓦，占全国发电总容量的约61%。
• 火电发电量51770亿千瓦时，占全国发电量的约67%。
• 2021年火电发电量增速下降，而太阳能、风电等新能源发电增速较快。

碳中和300指数

• 12月指数下跌5.2%，但全年上涨36.88%。
• 涨幅排名前五的行业分别为电力设备及新能源（54.07%）、基础化工（50.13%）、有色金属（48.57%）、煤炭（43.79%）和钢铁（42.61%）。
• 指数成分股中，宁德时代、隆基股份、比亚迪等企业表现较为突出，部分如国轩高科、恩捷股份等跌幅较大。

全国碳市场

• 首批纳入电力行业，年覆盖温室气体排放量超45亿吨二氧化碳。
• 12月31日收盘价为54.22元/吨，全年成交量达3077.46万吨，成交额14.51亿元。
• 大宗协议年成交量14801.48万吨，成交额62.10亿元。

其他行业

• 煤炭行业：11月原煤产量3.7亿吨，同比增长4.6%；火电发电量同比下降2.5%。
• 钢铁行业：11月粗钢产量下降22%，钢材产量下降14.7%。
• 建材行业：水泥产量下降18.6%，平板玻璃产量下降0.5%。
• 有色行业：11月十种有色金属产量下降0.7%，其中电解铝产量下降1.8%。
• 石化行业：成品油消费量同比增长13.3%，天然气表观消费量同比增长6.9%。
• 化工行业：化工行业增加值同比下降1.8%，但部分产品如乙烯、烧碱、纯碱等产量增长。

国际碳市场对比

• 韩国碳市场12月价格走势平稳，12月31日收盘价为186.22元/吨（换算为吨价）。
• 欧盟碳市场12月价格为537.23元/吨。
• 我国碳配额价格仍有上涨空间，与欧盟等市场相比存在较大差距，主要由于目前配额仍以免费发放为主。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 灾害天气
• 疫情反复

未来展望

• 2022年政策将更注重“稳中求进”，煤炭清洁高效利用将作为重点。
• 碳市场将逐步扩展至更多行业，如建材、石化、化工、钢铁、有色等。
• 碳金融产品如碳排放权质押、碳回购、借碳等将逐步推出，以提升市场流动性。
• 绿色金融工具如碳减排支持工具和专项再贷款将助力低碳转型。

结论

2021年我国碳市场启动，标志着“双碳”目标的逐步落实。虽然碳中和板块在12月表现不佳，但全年涨幅显著，显示了市场对绿色转型的长期信心。未来，随着碳市场覆盖范围的扩大和政策的持续推动，碳中和相关行业有望迎来新的发展机遇。