20260206-华泰期货-贵金属日报_美国就业数据表现趋弱_美联储释放偏鹰信号_7页_1mb

美国就业数据表现趋弱 美联储释放偏鹰信号总结

核心内容概述

近期美国就业数据表现疲软，美联储释放出偏鹰信号，显示出对通胀控制的重视。与此同时，中国贵金属市场出现波动，黄金与白银价格双双下行，市场情绪趋于谨慎。整体来看，市场在宏观政策与基本面数据的双重影响下，呈现出震荡格局。

主要观点

• 美国就业数据疲软：1月挑战者裁员数量大幅上升至10.84万人，新增招聘岗位显著减少，创17年来同期最差表现。此外，12月职位空缺数量降至654万，为2020年以来最低，显示出劳动力市场正在放缓。
• 美联储态度偏鹰：美联储理事库克强调，必须将通胀拉回目标水平以维护其信誉，认为当前通胀风险偏上行，经济前景不确定性较高。
• 中国贵金属市场波动：沪金和沪银主力合约价格均出现下跌，沪金收于1105.76元/克，跌幅3.15%；沪银收于20255元/千克，跌幅13.85%。成交量方面，白银成交量大幅增加，黄金成交量略有下降。
• 市场情绪谨慎：黄金与白银价格均出现震荡，投资者对市场前景持观望态度。黄金策略为“谨慎偏多”，白银则为“中性”。
• 金银比价震荡：上期所金银比价为54.59，较前一交易日变动12.42%，外盘比价略有下降，显示市场对金银相对价值存在分歧。

关键信息

美债收益率与利差

• 10年期国债利率收于4.176%，与前一交易日持平。
• 10年期与2年期利差为0.734%，维持不变。

上期所持仓与成交量

• 黄金：Au2604合约多头减少5463手，空头减少1802手；黄金成交量为61992千克，环比下降11.04%。
• 白银：Ag2604合约多头减少7507手，空头减少5978手；白银成交量为790380千克，环比上升50.84%。

贵金属ETF持仓

• 黄金ETF持仓为1,081.95吨，与前一交易日持平。
• 白银ETF持仓为16,370吨，环比减少68吨。

金银比价

• 上期所金银比价为54.59，较前一交易日上升12.42%。
• 外盘金银比价为55.76，较前一交易日下降0.91%。

投资策略

• 黄金：预计震荡，Au2604合约震荡区间或在1050元/克-1150元/克。
• 白银：维持大幅震荡，Ag2604合约震荡区间或在16500元/千克-19500元/千克。
• 套利策略：建议逢高做空金银比价。
• 期权策略：暂缓操作。

风险提示

• 海外流动性风险：市场流动性持续收紧，可能对贵金属价格造成下行压力。
• 投机头寸离场：投机性资金持续撤离，市场波动性可能加大。

图表说明

本报告附有12张图表，涵盖美债收益率、利差、上期所黄金与白银成交量、国内溢价、库存、金银比价、期权隐含波动率等内容，均来自钢联大宗与华泰期货研究院，用于辅助分析市场走势。

本期分析团队

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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