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美国经济就业市场显著走弱，美联储面临政策两难

现实情况

美国7月份新增非农就业人数为7.3万人，低于市场预期的10.4万人。同时，5-6月份的就业数据被大幅下修，修正幅度达25.8万人。过去三个月的平均新增就业人数降至3.5万人，为疫情以来最低水平。

就业市场变化

• 制造业就业持续下滑，商品生产减少1.3万人。
• 服务业就业在零售和金融等领域有所反弹，但酒店休闲业仍然低迷。
• 医疗服务需求较强，但政府部门就业减少。
• 薪资增速反弹，但可能受就业市场疲软和劳动力供给减少影响。

失业情况

7月失业率小幅上升至4.248%，接近21年以来的高点，但仍处历史低位。劳动参与率降至62.2%，创22年以来新低，反映出劳动力供给的收缩。

美联储政策困境

美联储面临上下两难选择：一方面是就业市场疲软、薪资增长缓慢，另一方面是通胀压力可能因关税抬头，决定何时降息将更加艰难。

预测分析

预计美联储将在9月保持利率不变，10月和12月各降息一次。