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报告摘要

富盛全球市場週報總結（2014年10月17日）

核心內容概述

2014年10月15日至16日期間，全球市場受到經濟數據不及預期、投資者避險情緒升溫以及地緣政治風險等因素影響，表現整體偏弱。主要市場包括美股、歐股、日股與新興市場均出現下跌，債市則因避險資金流入而走強。美元走弱，新興市場貨幣貶值壓力較大，但新興本地債表現強於美元債。投資者對美國經濟復甦信心不足，市場預期Fed可能延後升息，甚至考慮推出新一輪QE。

主要股市表現

美股

表現：連續四周下跌，S&P500指數當周下跌3.37%，為2011年以來最大單日跌幅。
影響因素：
- 美國9月PPI月率意外下滑0.1%，為2013年8月以來首度走低。
- 9月零售銷售意外下滑0.3%，為今年1月以來首度下跌，顯示消費意願未受就業改善提振。
趨勢：當周下旬出現逢低買盤，收復大部分跌幅，顯示市場震盪築底的跡象。

歐股與日股

表現：道瓊歐洲600指數單周下跌5.08%，東證一部指數下跌5.18%。
影響因素：
- 歐元區ZEW經濟信心指數降至-3.6，為2012年11月以來首度負值。
- 經濟景氣指數暴跌至4.1，為2012年11月以來最低。
- 德國GDP預估下調至1.2%，顯示歐元區復甦乏力。
展望：市場對南歐重債國家的政治經濟風險擔憂加劇，歐洲央行可能推出QE政策。

新興市場

表現：新興市場股市連六週走低，當周下跌3.72%，區域市場跌幅普遍。
重點市場：
- 希臘、義大利、西班牙股市與債市受挫最嚴重。
- 香港恆生指數與國企指數分別下跌2.69%與2.84%，中國上證指數下跌1.37%。
經濟數據：
- 中國9月CPI年增1.6%，通膨偏低，為政策寬鬆留出空間。
- 希望中國10月零售銷售與工業生產數據能改善市場情緒。

主要債市表現

美、德債市

表現：美國10年期公債殖利率降至2.16%，德國10年期公債殖利率降至0.82%。
資金動向：
- 外國央行持有的美國公債當周減少143億美元至2.98兆美元，為11週來新低。
- 美國公債因避險需求走強，投資者紛紛拋售風險性債種。

新興市場債市

表現：新興美元債當周下跌0.51%，新興本地債逆勢上漲0.27%。
資金動向：
- 新興市場債券基金當周資金淨流出2.3億美元，但公債基金資金淨流入增加。
- 高收益債基金當周資金淨流出6.6億美元，規模較前周縮小。

投資級與高收益債

表現：美國投資級債價格上漲0.52%，高收益債下跌1.17%；全球高收益債下跌1.29%。
市場預期：
- 逾七成經理人預估年底10年期美國公債殖利率將落在2.5至3%之間。
- 高收益債可能因過度賣超而面臨資金回流。

貨幣走勢

美元指數：當周下跌1.1%，對歐元、日圓兌美元升值，新興市場貨幣貶值壓力較大。
區域表現：
- 欧元兌美元上漲1.4%，日圓兌美元上漲1.3%。
- 俄羅斯盧布與巴西里爾貶值1.2%與1.8%。
經濟預測：
- 巴西經濟預估增長0.3%，墨西哥預估增長2.5%，拉美經濟體成長持續疲軟。
- 高盛認為美元兑主要貨幣仍將趨於上行，除非Fed立場轉為鴿派。

關鍵數據回顧

日期	國家	總經數據	市場預估值	實際值	前次公布值
10/13/2014	中國	CPI(年比)	1.7%	1.6%	2.0%
10/14/2014	歐元區	ZEW調查預期	--	4.1	14.2
10/15/2014	美國	零售銷售(月比)	-0.1%	-0.3%	0.6%
10/15/2014	美國	PPI(月比)	0.1%	-0.1%	0.0%
10/16/2014	美國	工業生產(月比)	0.4%	1.0%	-0.1%

註：綠色代表優於預期或前值，紅色代表劣於預期或前值。

投資建議

投資主題	推薦基金
新興市場大勢所趨	先機新興市場本地貨幣債券基金<br>先機全球新興市場基金
聚焦亞太大中華	先機亞太股票基金<br>先機大中華股票基金
核心配備成熟市場	先機美國入息基金(基金之配息可能為本金)<br>先機環球股票基金

警語

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基金投資涉及風險，包括利率、價格、匯率、流動性、違約及政治風險。
高收益債券基金風險較高，不適合無法承擔風險之投資人。
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資料來源：Bloomberg, 德意志銀行, 信評機構標準普爾, 美銀美林證券, 中國國家統計局, 路透社, 高盛等。

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