20230504-东吴证券-比亚迪-002594.SZ-4月销量同比高增_腾势品牌持续增长_7页_538kb

比亚迪公司2023年4月销售与财务预测摘要

近期，比亚迪4月新能源汽车销量保持高增长。根据产销快报，4月销量为2103万辆，同比增长98%，环比增长2%；1-4月累计销量7624万辆，同比增长94%。其中，出口车型环比增长11%，1-4月累计出口54万辆。产量同比上升95%，显示产能扩张支撑需求。

在动力结构中，4月插混与纯电乘用车销量各占50%，分别为1051万辆和1044万辆；累计贡献显著，王朝、海洋系列车型销售稳健增长，腾势品牌销量环比微增，体现品牌协同效应。

2023年，比亚迪预计新能源车销量达300万辆，同比增长60%以上，主要力于新车型发布（如仰望U8/U9、腾势N7）和海外市场扩展（进入日本、墨西哥），以及储能电池需求爆发，预计总装机量翻倍，出货30-40GWh，同比增150%。

财务预测方面，预计2023年归母净利润284亿元，同比增长71%，维持买入评级，目标价341元，基于35倍PE。风险点包括电动车销量不及预期和原材料价格波动。

总结要点：

• 销量强劲增长，出口贡献显著。
• 动力均衡，品牌持续发力。
• 预测乐观，但风险待观。