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比亚迪（002594SZ）2024年4月销售数据与展望

汽车销售表现

• 4月总销量：新能源乘用车31.2万辆，同比增长51.4%，环比增长35%。
  • EV车型：13.4万辆，同比+288%，环比-39%。
  • DM车型：17.8万辆，同比+690%，环比+98%。
• 出口数据：乘用车出口4.1万辆，同比+1766%，环比+67%。

高端品牌与新车型

• 王朝/海洋网销量：4月分别同比增长373%、668%，秦系列销量达51万辆，同比增长213%。
• 高端品牌：腾势、方程豹、仰望4月销量合计11,122辆，腾势同比增长57%。
• 新车型亮相：北京车展发布秦L、海狮07EV、海豹06等，高端品牌新车型密集上市。

出海战略进展

• 单月出口创新高：墨西哥市场BYD SHARK首秀，宋Plus DM-i登陆土耳其。
• 2024年出海目标：全年出口量40-50万辆，核心车型覆盖全球。

盈利与估值

• 业绩预测：2024-2026年归母净利润预计3,974亿、4,861亿、5,444亿元（YOY+807%+323%+223%）。
• 投资评级：买入-A，6个月目标价2730元（对应20倍PE）。
• 关键财务指标：净利润率从39%提升至54%，EV/EBITDA由16倍降至12倍。

投资逻辑

1. 销量基本盘稳固：中等价位市占率第一，荣耀版车型降价刺激需求。
2. 高端化加速：腾势/方程豹/仰望车型持续上市，提升盈利结构。
3. 全球化深化：本地化生产与高毛利车型扩大海外贡献。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 新品推进不及预期。

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