20251222-中邮证券-学大教育-000526.SZ-职教布局持续深化_教培业务稳健增长_5页_658kb

学大教育（000526）投资评级总结

核心内容

学大教育（股票代码：000526）是一家专注于教育领域的公司，近年来在职业教育和个性化教育业务方面持续发力，展现出良好的发展潜力。公司当前估值为39.06元/股，总市值约为48亿元，资产负债率高达79%，市盈率25.71。公司第一大股东为浙江台州椰林湾投资策划有限公司。

主要观点

行业趋势与政策支持

• 职业教育发展迅速：国家对职业教育的重视程度持续提升，职业教育已成为现代产业高素质高技能人才的主要来源。
• 市场规模增长显著：根据世界教育者大会报道，2025年我国职业教育市场规模已突破1.5万亿元，预计2030年将达到2.1万亿元。
• 政策红利明显：《教育强国建设规划纲要》和国家职业教育专项基金的持续扩容，为公司职教业务发展提供了良好的政策环境。

公司业务布局

• 职教业务体系完善：公司已构建覆盖中等职业教育、高等职业教育、产教融合及职业技能培训的职教业务体系。
• 多所学校运营：旗下拥有沈阳国际商务学校、珠海市工贸技工学校等多所职业技术学校，并托管运营西安丝路艺术职业学校等。
• 产教融合共同体建设：2025年11月，公司与河南省许昌市魏都区人民政府及许昌电气职业学院签署战略合作协议，共建“魏都区产教融合共同体研究赋能中心”，推动人才培养、技术创新与社会服务的深度融合。

客群与市场前景

• 初高中人群仍处增长阶段：根据城市财经报道，我国初高中在校生规模预计在2029年和2032年分别见顶，现阶段仍具备增长潜力。
• 个性化教育业务韧性较强：在升学竞争与应试压力仍然存在的背景下，公司以初高中学生为核心客群的个性化教育业务具备较强的增长动力。

关键信息

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司在教育强国战略推动下，职教布局持续深化，个性化教育业务仍具增长空间，未来三年业绩有望稳步提升。
• 盈利预测：
  • 2025年：营业收入33.91亿元，归母净利润25.3亿元，EPS 2.07元
  • 2026年：营业收入40.63亿元，归母净利润30.4亿元，EPS 2.49元
  • 2027年：营业收入47.11亿元，归母净利润36.6亿元，EPS 3.00元
• 估值指标：
  • 2025年PE 18.85倍，2026年PE 15.68倍，2027年PE 13.01倍
  • 2025年PB 5.15倍，2026年PB 3.88倍，2027年PB 2.99倍
  • 2025年EV/EBITDA 7.59倍，2026年5.60倍，2027年3.76倍

风险提示

• 学龄人口长期下滑风险
• 运营成本上升风险
• 教育政策变化风险
• 新业务落地不及预期风险

财务指标分析

现金流量分析

结论

学大教育在政策支持和市场需求双重驱动下，持续拓展职业教育和个性化教育业务，未来三年业绩增长预期明确，估值逐步下降，具备良好的投资价值。公司当前维持“买入”评级，投资者可关注其在教育行业中的长期发展潜力。