20231029-安信证券-学大教育-000526.SZ-个性化教培龙头优势稳固_积极布局职教打开第二成长曲线_5页_873kb

学大教育公司快报分析总结

公司概况

• 学大教育（000526SZ）是中国个性化教育培训服务龙头企业，积极布局职业教育、教育数字化等新业务。

业绩表现

• 2023年前三季度：
  • 营业收入179.3亿元，同比增长2225%，其中Q3单季度同比增速达3209%；
  • 归母净利润11.7亿元，同比增长136508%，扭亏为盈；
  • 基本每股收益0.99元，同比增长135383%。
• 盈利指标创历史新高：
  • 毛利率34.43%（同比提升60.4 pct），净利率6.37%（同比提升5.95 pct）；
  • 期间费用率24.57%（同比降16.1 pct），其中管理、研发、销售、财务费用率分别下降0.39、0.14、0.08、1.00 pct。

财务状况改善

• 现金流显著增强：前三季度经营性现金流净流入66.0亿元，较同期增长37.7亿元；
• 负债率下降：截至2023年9月末，资产负债率83.52%（同比降3.17 pct），剔除合同负债后为54.45%（降6.69 pct）。

业务拓展

• 全日制培训基地：在全国布局30余所，服务高考复读生、艺考生等群体；
• 职业教育布局：中职、高职、产教融合、技能培训四大板块协同发展。2023年8月投资3040万元控股沈阳双晟教育及民办中专学校，完善职业教育业务链。

投资评级

• 目标评级：买入-A，6个月目标价399元；
• 业绩预测（2023-2025年）：
  • 营收增长率：24.6%、18.2%、16.0%；
  • 净利润增长率：101.97%、24.1%、21.8%；
  • 动态估值：PE 380倍→306倍→251倍，PB 9.2倍→8.0倍→6.9倍。

风险提示

• 行业竞争加剧、教育政策调整、职业教育落地不及预期、师资流失等风险。

财务预测摘要（2023E-2025E）

结论：公司收入增长强劲，职业教育布局加速，盈利能力持续提升，维持“买入-A”评级，看好未来高成长性。