20240126-国盛证券-学大教育-000526.SZ-业绩创历史新高_教培+职教双头并进_3页_510kb

报告摘要

学大教育2023年业绩预告及业务总结

业绩表现
学大教育发布2023年业绩预告，预计归母净利润同比增长109388%~141530%，至130~165亿元；扣非净利润同比增长154599%~195087%，至125~160亿元。2023年第四季度业绩显著增长，归母净利润同比增长34711%~155359%，扣非净利润同比增长44007%~160356%。全年业绩创历史新高，符合市场预期和股权激励要求。

业务发展
教育培训业务自2023年第一季度起恢复显著，整体快速回暖。截至2023年第三季度，公司现金收款同比增长3596%，合同负债达832亿元，较年初增长3892%，支撑未来业绩。教培以个性化辅导为核心，拥有270家学习中心和全日制学校网络。
职业教育业务加速布局，截至2023年第三季度，已收购并托管4所中职学校，预计未来成为收入增量来源。职教政策支持下，“升学+就业”双路径推进，依托定制课程差异化竞争。

财务状况
2023年至2025年财务预测显示，营业收入预计从2363亿元增长至2954亿元，增长率稳定；归母净利润从121亿元增至269亿元，同比增幅显著。现金流改善明显，经营活动现金流净额同比增长13327%，提升了运营保障。

投资建议
维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为15亿元、22亿元、27亿元，增速分别为12875%、451%、228%。现价对应PE为37倍、26倍、21倍，成长潜力获认可。

风险提示
面临政策波动、新业务拓展不及预期、招生不确定性等风险。需关注教育行业动态和市场竞争变化。

财务数据摘要
[注：原始财务表格未提供求和或汇总，仅呈现核心要点]

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