20210506-万联证券-完美世界-002624.SZ-点评报告_年轻化新品纷至沓来_短期关注_梦诛_幻塔_进展_4页_966kb

报告摘要

完美世界（002624）点评报告总结

核心内容概述

完美世界（002624）作为一家老牌游戏公司，在2020年实现了营收和净利润的双增长，其中游戏业务贡献显著。尽管2021年第一季度业绩因疫情红利降温及产品排期问题出现下滑，但公司计划在年内推出多款新品，推动业绩回暖。同时，公司影视业务受行业调整影响，但预计未来将边际改善。整体来看，公司具备较强的长线运营能力和研发实力，未来增长潜力较大。

主要观点

游戏业务表现优异：2020年公司营收102.25亿元，同比增长27.19%，主要得益于游戏业务的增长。游戏业务营收达92.62亿元，同比增长35.00%，净利润22.85亿元，同比增长20.43%。公司多款主力移动游戏长期位列iOS畅销榜Top50，MMORPG市场份额提升至24.4%。
2021年Q1业绩下滑：受疫情红利降温及产品排期影响，2021年第一季度营收22.31亿元，同比下降13.34%，归母净利润4.64亿元，同比下降24.43%。
新品布局积极：公司计划在2021年内推出多款新游戏，包括《战神遗迹》（5月20日公测）、《梦幻新诛仙》（4月30日测试）、《幻塔》（暑期档）、《一拳超人：世界》和《仙剑奇侠传》（预计Q4），旨在拓展年轻用户群体。
盈利预测乐观：预计2021-2023年公司营收分别为118.30亿元、151.42亿元、181.06亿元，归母净利润分别为26.10亿元、33.15亿元、38.86亿元，对应PE分别为15.84倍、12.47倍、10.64倍，维持“买入”评级。
财务状况稳健：2020年经营活动产生的现金流量净额达36.93亿元，同比增长82.49%，现金流健康。公司资产负债率较低，资产结构合理，具备良好的资本运作能力。