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完美世界（002624）公司研究报告总结

核心内容概述

本报告对完美世界（002624）进行了全面分析，重点围绕其游戏与影视业务展开。报告指出，公司2021年前三季度业绩预计同比下降56.40%-55.29%，但三季度业绩环比有所修复，主要得益于《梦幻新诛仙》的持续贡献及《诛仙》手游五周年庆典活动的推动。同时，公司正积极推进多款新游戏的上线，影视业务也逐步稳定，整体展现出良好的发展潜力。

主要观点

游戏业务表现

• 《梦幻新诛仙》贡献业绩：该游戏在上线首月流水超过5亿元，iOS畅销榜维持在30名左右，预计业绩贡献稳步释放。
• 《诛仙》手游表现稳定：8月开启五周年庆典活动，流水有所回升，长线优质产品运营良好。
• 新游戏陆续上线：《幻塔》即将进行第四次测试，年内有望正式公测；《一拳超人：世界》、《天龙八部2》等多款游戏也在推进中，预计四季度陆续开放测试。
• 游戏储备丰富：公司聚焦“MMO+X”与“卡牌+X”两大核心赛道，2022年预计有多款游戏上线，有望提升公司业绩。
• 游戏业务布局多元：公司游戏业务覆盖端游、手游、主机等多个平台，精品化和长线化趋势明显。

影视业务进展

• 多部精品剧集播出：公司出品的《上阳赋》《暴风眼》《爱在星空下》《明天我们好好过》《小女霓裳》《理想照耀中国》《温暖的味道》《光荣与梦想》《壮志高飞》《舍我其谁》等剧集相继播出，市场口碑良好。
• 影视项目持续产出：《昔有琉璃瓦》《月里青山淡如画》《和平方舟》等影视作品正在制作和发行过程中。
• 三季度业绩贡献：《舍我其谁》成为三季度影视业务的主要业绩来源，四季度预计《昔有琉璃瓦》等新剧继续贡献业绩。

关键信息

财务数据

盈利预测与估值

• 2021-2023年收入预测：97.14亿元、121.42亿元、151.78亿元
• 2021-2023年归母净利润预测：13.17亿元、18.43亿元、23.96亿元
• EPS预测：1.18元、1.42元、1.67元
• PE预测：22.06倍、15.76倍、12.12倍

投资评级

• 公司评级：推荐
• 投资逻辑：公司游戏及IP储备丰富，积极探索多元类型游戏，持续增加研发投入，影视业务逐步改善，具备长期增长潜力。

风险提示

• 新游戏上线流水不及预期
• 买量成本上行风险
• 游戏行业政策风险
• 新游戏上线延迟风险
• 影视项目表现不及预期

投资建议

公司凭借丰富的游戏与影视IP储备，持续推动业务增长，未来有望在游戏和影视领域实现业绩突破。结合其稳健的财务结构与多元化的业务布局，给予“推荐”评级，建议投资者关注其后续产品表现及市场反应。