> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊谈判或将扰动短期行情，中长期观点不变 ## 核心内容概述 本报告为2026年4月12日发布的《贵金属周报》，分析了本周贵金属市场的行情表现及未来展望。报告指出，尽管短期受流动性因素影响，贵金属价格承压，但中长期来看，金银牛市逻辑依然稳固，主要由地缘政治动荡、全球货币体系重构及信用货币价值重置等因素驱动。同时，美伊谈判未达协议，霍尔木兹海峡持续关闭，或将继续推高原油价格，从而对贵金属市场造成短期扰动。 --- ## 行情回顾 ### 黄金 - **沪金主连**：本周上涨18.54元/克，周度涨幅1.79%。 - **上海Au（T+D）**：上涨13.71元/克，周度涨幅1.32%。 - **COMEX黄金主连**：上涨68.3美元/盎司，周度涨幅1.43%。 - **伦敦现货黄金**：上涨74.87美元/盎司，周度涨幅1.6%。 - **SPDR黄金持仓**：周度增加1.43吨。 - **COMEX黄金库存**：周度减少14.45吨。 - **上海黄金期货库存**：周度增加0.51吨。 - **LBMA黄金库存**：3月增加129.52吨。 - **中国黄金ETF持仓**：周度增加0.96吨。 - **上海黄金交易所持仓**：周度减少46.26吨。 - **内盘现货黄金溢价**：6.30元/克。 ### 白银 - **沪银主连**：上涨1037元/千克，周度涨幅5.81%。 - **上海Ag（T+D）**：上涨1029元/千克，周度涨幅5.78%。 - **COMEX白银主连**：上涨2.855美元/盎司，周度涨幅3.9%。 - **伦敦现货白银**：上涨2.819美元/盎司，周度涨幅3.86%。 - **SLV持仓**：周度增加26.75吨。 - **国内白银期货库存**：周度增加82.69吨。 - **上海黄金交易所白银库存**：周度增加97.88吨。 - **LBMA白银库存**：3月增加422.17吨。 - **COMEX白银库存**：周度减少18.87吨。 - **内盘白银溢价**：2182元/千克。 --- ## 主要驱动因素分析 ### 美国经济数据 - **2月耐用品订单月率**：-1.4%，低于预期。 - **4月4日当周初请失业金人数**：21.9万人，高于前值。 - **2月核心PCE物价指数**：3%，符合预期。 - **2月个人支出月率**：0.4%，高于前值。 - **2月个人收入月率**：-0.1%，低于前值。 - **2月批发销售月率**：2.7%，高于前值。 - **3月CPI年率**：3.3%，高于前值。 - **3月核心CPI月率**：0.2%，符合预期。 - **4月通胀预期**：1年期预期4.8%，较前值上升。 ### 美联储与市场展望 - 美联储官员普遍认为，油价上涨可能引发滞胀冲击，从而推高通胀。 - 部分官员担忧冲突可能对劳动力市场造成压力，需进一步降息。 - 但多数与会者认为，当前利率处于中性区间，政策不应频繁变动。 - 美联储会议纪要显示，对“双向”表述的政策有充分理由。 ### 地缘政治与市场影响 - 美伊谈判未达成协议，霍尔木兹海峡仍关闭，继续影响原油价格。 - 原油价格波动可能对贵金属市场造成短期扰动。 - 央行购金行为缓解，中国央行3月黄金储备增加4.98吨，创年内新高；波兰央行计划增加120吨黄金储备。 --- ## 行情展望 - **中长期**：维持年报观点，继续看好金银，地缘政治、货币体系重构及信用货币价值重置等驱动因素依然有效。 - **短期**：受流动性改善和美伊谈判未果影响，贵金属价格承压，需关注美联储议息会议和美伊博弈进程。 --- ## 创元研究团队介绍 ### 宏观金融组 - **何焱**：贵金属期货研究员，专注贵金属行情分析，具备期货从业资格号F03110267和投资咨询资格号Z0021628。 ### 有色金属组 - **许红萍**：创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，擅长有色金属研究。 - **廉超**：创元期货研究院联席院长，专注期货市场研究与交易。 - **李玉芬**：专注铝、氧化铝、锡产业链分析。 - **吴开来**：专注铅锌产业链基本面研究。 - **余烁**：专注锂资源及新能源产业链分析。 - **贺崧泽**：擅长基本面与宏观面分析。 ### 黑色建材组 - **陶锐**：黑色建材组组长，专注黑色产业链研究。 - **韩涵**：专注纯碱玻璃上下游分析。 - **安帅澎**：专注钢材产业链研究。 ### 能源化工组 - **高赵**：原油期货研究员，获“最佳能源化工产业期货研究团队”称号。 - **白虎**：熟悉能源化工品上下游情况。 - **常城**：专注PX-PTA产业链研究。 - **母贵煜**：专注甲醇、尿素产业链分析。 ### 农副产品组 - **张琳静**：油脂期货研究员，获“最佳农副产品分析师”称号。 - **陈仁涛**：专注玉米、生猪产业链研究。 - **赵玉**：专注大豆产业链研究。 - **张英鸿**：专注原木和纸浆产业链研究。 --- ## 免责声明 本报告仅供创元期货股份有限公司客户使用，不构成任何投资建议。报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。任何机构和个人未经授权不得翻版、复制或发布本报告内容。