20240416-开源证券-基础化工行业点评报告_原料价格上涨及需求向好_PA66价格或继续上行_11页_1mb

PA66材料分析与投资建议总结

本报告聚焦基础化工行业中PA66材料的供需态势，结合需求预测、供给约束及风险因素，提供投资评级和受益标的。

需求端分析

PA66主要用于工程塑料、工业丝等领域，需求空间较大。2023年，我国PA66表观消费量达5236万吨，同比增长25.21%，工业和新能源汽车等行业带动增长。预计未来受益于“以旧换新”政策和高端应用渗透，需求将继续上升，潜在增长空间超过179%。

供给端分析

PA66产能扩张受限于核心原料己二腈的供应。己二腈进口依赖度高，国产化进展缓慢。主流生产工艺为丁二烯直接氰化法，当前产能中高端技术多集中国外，国内在建产能虽多，但短期内实际投产有限。2023年底PA66产能855万吨/年，年均复合增速24.12%，未来预计2024年产能增长37.43%。

供需预测

由于己二腈供应偏紧，PA66价格和价差持续上涨。截至2024年4月，PA66价格同比上涨1408%，丁二烯法价差尤其强劲。若己二腈国产化进程慢，价格或进一步上行，伴随需求增长，市场景气度回升。

风险与受益

风险包括宏观经济下行、下游需求走弱及产能扩张不及预期。受益标的为中国化学（具备己二腈产能）和神马股份（行业龙头，多渠道保障原料供应），二者在产业链中占据关键位置。

综上，PA66供需格局优化，看好其投资机遇，但需防范供应链风险。