20231105-浙商证券-富安娜-002327.SZ-富安娜点评报告_利润率创历史同期新高_稳健高股息具备吸引力_3页_666kb

富安娜（002327）公司点评总结

投资要点

• 业绩表现：2023年前三季度归母净利润同比增长57%，第三季度单季度归母净利润同比增长92%，盈利能力创历史新高。
• 渠道分析：电商收入同比下降51%，但降幅环比收窄；线下渠道稳健，团购业务同比增长40%。
• 盈利能力：毛利率及净利率同比分别增长145pp和146pp至54.6%和18.17%，费用控制得当，经营性现金流持续改善。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2023-2025年收入年复合增长率24%，归母净利润年复合增长率73%，当前PE为13倍，高股息低估值。
• 风险提示：原材料价格波动、电商竞争加剧、开店进度不及预期等。

核心亮点

• 高股息、低估值：公司具备稳健分红及投资吸引力。
• 盈利能力持续提升：产品结构优化、精细化管理推动毛利率与净利润率双升。
• 线下与团购业务增长：线下渠道稳健，团购业务同比增速亮眼，成为新增长点。

结论

富安娜在高质量发展战略下，盈利能力与经营韧性持续提升，具备长期投资价值。