20171225-信达证券-富安娜-002327.SZ-卓越推_富安娜_4页_595kb

证券研究报告总结：【卓越推】富安娜（002327）

核心内容

本期【卓越推】推荐的股票为富安娜（002327），该股被信达证券列为消费行业中值得重点配置的标的。报告指出，富安娜作为中高端床品龙头企业，凭借品牌美誉度和印花设计优势，在消费升级背景下具备显著增长潜力。

主要观点

1. 家纺行业复苏趋势明显

• 2017年1~9月，我国家纺行业实现主营业务收入2142.97亿元，同比增长10.54%。
• 内销增长11.46%，利润总额增长8.57%，利润率5.39%，显示行业整体回暖。
• 行业领先企业受益于市场总量扩大和市场份额提升。

2. 纺织服装市场触底回升

• 2017年前8个月，纺织服装企业主营收入同比增加6.9%，利润增幅创2012年以来新高。
• 内需和外需共同推动市场复苏，尤其是二胎政策和消费升级因素具有持续性。
• 纺织行业销售拐点带来染料需求增长，染料产量与布产量同步上升。

3. 服装行业年报预喜率高

• 60余家A股服装上市公司中，38家发布年度业绩预告，其中29家预喜，占比超7成。
• 预喜原因包括：细分市场成长、跨界转型、多品牌多产品线拓展、并购投资增厚业绩等。

4. 富安娜竞争优势突出

• 品牌优势：富安娜在中高端床品市场建立高度知名度和品牌忠诚度，是消费升级的主要受益者。
• 印花设计能力：公司拥有顶级的印花艺术商业化能力，设计风格独特，产品具备明显差异化优势。
• “大家居”业务拓展：公司正积极向大家居领域延伸，结合艺术花型与家居产品，增强市场竞争力。
• 渠道优势：线上线下双渠道领先，天猫店铺销售额和销量均居行业前列。

5. 盈利预测与投资评级

• 2017-2019年每股收益预测分别为0.49元、0.56元、0.61元。
• 给予“增持”评级，认为其未来3个月表现将显著优于市场。

关键信息

• 推荐逻辑：富安娜在品牌、设计、渠道等方面具备显著优势，能够持续受益于行业复苏和消费升级。
• 风险提示：
  • 宏观经济波动
  • 房地产市场波动
  • 原材料价格波动
  • 市场竞争加剧
  • 同业竞争加剧
  • 大家居业务推进不及预期

相关研究

• 《20170526家纺印花设计之王者，开拓美家艺术之崭新天地》
• 《20170824家纺主业增长稳定，大家居项目顺利推进》
• 《20171027收入增速逐季提升追寻艺术领域不断突破》

研究团队简介

• 郭荆璞：信达证券能源化工首席分析师，新财富石油化工行业最佳分析师第三名，研究领域覆盖能源政策、油气、化工、新能源等。
• 李沁：分析师，英国纽卡斯尔大学理学硕士，从事消费领域研究。
• 李丹：研究助理，伦敦政治经济学院双硕士，有丰富的品牌和营销战略经验，曾任职于Samsung Group和The European House-Ambrosetti。

消费行业重点覆盖公司

投资建议评级说明

免责声明

• 本报告仅供签约客户参考，不面向公众发布。
• 信达证券不对使用本报告而产生的任何损失负责。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点仅为出具日判断，不构成投资建议。

风险提示

• 证券市场存在风险，投资者需谨慎决策。
• 报告内容不构成对任何国家或地区投资者的销售建议。
• 投资者应自行评估风险，必要时咨询专业顾问。