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证券研究报告总结：富安娜（002327）

核心内容

【卓越推】是信达证券推出的行业周报产品，聚焦于具有高成长性和投资价值的股票，每期推荐1-2只，建议投资者重点配置。本期推荐的股票为富安娜（002327），认为其未来3个月内表现将显著优于市场。

主要观点

1. 消费趋势升级
   2017年北京时尚消费高峰论坛指出，中国消费意愿持续走高，消费者信心指数回升，消费趋势呈现“升级、体验、回归、共享”的特点，消费升级正从物质消费向精神消费转变，从商品消费向服务消费延伸。

2. 纺织服装出口回暖
   2017年9月纺织品服装出口止跌回升，同比增长5.3%，其中纺织品出口增长显著，达17.2%。前3季度累计出口增长5.4%，显示行业整体趋于平稳，部分企业受益于出口回暖。

3. 服装企业年报预喜
   在观察范围内的60余家A股服装上市公司中，超过70%的企业发布了业绩预喜，主要得益于细分市场成长、跨界转型、主营业务效率提升及并购投资带来的业绩增厚。

4. 富安娜的核心竞争力

   • 品牌与产品优势：作为中高端床品龙头企业，富安娜凭借领先的产品开发能力和产品质量，在消费群体中建立了高度的品牌忠诚度。
   • 印花艺术能力：公司是中国顶级的印花艺术商业化企业，设计能力突出，具备进入“大家居”领域的潜力。
   • 线上线下渠道领先：线上销售表现优异，天猫店铺销售额和销量均居行业前列，显示公司在电商领域的强大布局。

5. 盈利预测与投资评级
   按最新股本计算，预计2017-2019年每股收益分别为0.49元、0.56元、0.61元，给予“增持”评级。

关键信息

• 推荐理由：富安娜在消费升级背景下受益显著，具备品牌、设计、渠道等多重优势。
• 风险提示：包括宏观经济波动、房地产市场变化、原材料价格波动、市场竞争加剧以及大家居业务进展不及预期等。
• 研究团队：由首席分析师郭荆璞领导，研究助理李丹、李沁协助，团队在能源化工与消费领域均有深厚积累。
• 相关研究：包含多份关于富安娜家纺主业与大家居业务发展的研究报告，显示其持续关注与深入分析。

行业重点覆盖公司

机构销售联系人

投资建议评级说明

风险提示

• 证券市场存在价格波动、政策变化、宏观经济不确定性等风险。
• 投资者需独立评估报告信息，自行承担投资风险。
• 信达证券不保证报告信息的准确性和完整性，亦不对投资损失承担责任。

总结

富安娜作为中高端家纺行业的龙头企业，凭借强大的品牌影响力、领先的印花艺术能力及线上线下双渠道优势，在消费升级背景下有望持续受益。研究团队基于行业趋势和公司基本面，给予其“增持”评级，认为其未来3个月表现将优于市场。然而，投资者仍需关注宏观经济、房地产市场及原材料价格波动等风险因素。