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7月挖机销量增速转正，行业有望持续恢复

核心内容

2022年7月，中国挖掘机销量同比增长 3.4%，为2021年5月以来首次实现正增长。全国销售各类挖掘机 1.79万台，其中国内销售 9250台，同比下降 24.9%，降幅持续收窄；出口 8689台，同比增长 72.8%，出口占比达到 48.4%，创历史新高。

主要观点

• 销量回暖：7月销量增速转正，表明工程机械行业在经历上半年低迷后，开始逐步恢复。
• 市场结构变化：国内销量降幅收窄，而出口持续强劲，成为拉动行业增长的主要动力。
• 细分机型表现：国内大/中/小挖销量同比分别下降 36%、42%、13%，但中小挖降幅收窄，显示市场复苏迹象。
• 开机小时数回升：7月小松中国挖机开工小时数为 100.1小时，同比下降 5.4%，但降幅收窄，环比提升 5.7%，表明设备利用率逐步改善。
• 塔机利用率提升：庞源租赁塔吊吨米利用率为 60.9%，环比提升 2%，显示施工活动有所恢复。

关键信息

• 1-7月累计销量：全国共销售挖掘机 16.10万台，同比下降 33.2%；其中国内销售 10.04万台，同比下降 51.3%；出口 6.07万台，同比增长 72.3%。
• 海外市场表现：2021年出口额达 340亿美元，同比增长 62%；2022年上半年出口额为 198.9亿元，同比增长 32.3%，显示海外需求强劲。
• 区域市场差异：北美、东南亚（如印尼）挖机开工小时数持续增长，欧洲市场波动较小，日本市场则相对低迷。
• 行业展望：随着稳增长政策落地和复工复产推进，预计8月国内挖机开工小时数将恢复至去年同期水平，下半年有望迎来赶工旺季，销量增速有望持续提升。

投资建议与标的

• 投资建议：行业景气度前低后高，预计2022年下半年销量增速持续改善，建议关注工程机械龙头。
• 推荐标的：
  • 三一重工（600031，未评级）
  • 中联重科（000157，买入）
  • 恒立液压（601100，未评级）

风险提示

• 稳增长政策力度不及预期
• 基建和地产投资增速低于预期
• 原材料价格上涨
• 国内疫情控制不及预期

行业评级

• 看好（维持）

报告发布信息

• 发布日期：2022年08月12日
• 国家/地区：中国
• 行业：机械设备行业

证券分析师

• 姓名：杨震
• 联系方式：021-63325888*6090 / yangzhen@orientsec.com.cn
• 执业证书编号：S0860520060002

投资评级定义

行业投资评级定义

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