20230713-东方证券-工程机械行业跟踪_6月挖机销量点评_内销持续承压_出口增速波动_6页_437kb

一、6月挖机销量表现

• 国内销量：2023年6月挖机销量6.1万台，同比下滑447%，环比下滑75%，虽略超预期但降幅较大；6月累计销量同比下降24%，内销同比下滑44%。
• 出口销量：6月出口9.7万台，同比下降7%，环比下滑54%；出口占比提升至61%，同比增速放缓。

二、市场分析

1. 内销低迷原因：
   • 国标切换后，客户对新机型接受度待提升。
   • 房地产需求尚未传导至开工端，基建投资持续下滑，开复工节奏缓慢。
2. 开工数据：小松中国挖机开工小时数和塔吊吨米利用率同比下降，反映下游需求疲软。
3. 政策利好：证监会调整房地产融资政策，带动基建地产回暖预期，可能刺激需求反弹。

三、资金与风险因素

1. 资金面：2023年6月非金融企业中长期贷款同比增长99%，但12月滑动平均增速下降至648%，信贷刺激需观察传导时间。
2. 风险：需求复苏节奏缓慢，中长期存在保有量过剩（二手机市场活跃度提升或阻挡新机需求）。

四、行业前景

• 内需在低基数效应下或加速复苏，但拐点仍需等待；出口增速将放缓，海外市场景气度回落。
• 景气度处于筑底阶段，行业集中度或提升。

五、投资建议
关注：

• 买入：中联重科
• 未评级：三一重工、恒立液压、建设机械

风险提示：稳增长政策不及预期、基建地产投资增速下滑、原材料价格上涨、疫情反复。