20250127-华源证券-建筑装饰行业周报_中长期资金入市_建筑央国企或受益_13页_2mb

建筑装饰行业分析报告（2025年1月）

一周观点

推动中长期资金入市，提振资本市场活力

2025年1月22日，中央金融办、中国证监会等联合发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，政策重点包括提升保险资金A股比例、优化社保及企业年金管理，优化上市公司回购与分红政策，引导战略投资者参与定增。该政策有利于低估值、高股息建筑央国企，推荐关注中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建及隧道股份等。

GDP目标调整

截至1月26日，多数省份公布2024年GDP数据，28个省市区公布2025年目标集中于5%-6%区间，如西藏目标超7%。部分地区如青海目标下降，但高于历史增速，区域经济韧性较强，北方地区增速或放缓。

交通基建增速分化

华东地区交通投资略有放缓，但多地超额完成2024年目标。预计2025年湖北、四川、江苏、浙江交通基建景气度较高，相关央地建筑企业有望受益。

市场回顾

板块表现

本周申万建筑装饰指数下跌0.44%，板块内钢结构、国际工程和化学工程分别上涨0.76%、0.41%和0.23%。个股中ST中装、高新发展以及汇绿生态涨幅居前，龙元建设等公司取得不错涨幅。

重点公告及订单

本周建筑央企中国铁建、中国中铁中标额大增，累计达8633.5亿元。地方国企如广东建工、安徽建工分别中标大型项目，合同金额远超往年。部分装饰公司订单有所减少，但分化态势明显。

政策与风险

政策简报

房地产业推出“白名单”大额贷款机制，文城市更新亦有政策扶持，城市更新项目释放大量投资机会。

风险提示

需关注三个核心风险：经济复苏不及预期、基建投资放缓，以及政策不及预期落地。偿债压力、利润空间收窄等也对企业形成压力。

总结

在政策引导中长期资金入市、地方政府债务逐步化解以及多地经济目标积极调整之下，建筑央国企和区域龙头有望受益。但部分城市区域慢增长或波动区域或影响公司订单与收益水平，建议投资者关注高股息、高净资产企业的结构性投资机会。