20170710-财富证券-建筑装饰行业深度报告_建筑央企优势明显_持续受益_一带一路__16页_774kb

报告摘要

本报告分析了“一带一路”战略对建筑行业的深远影响，特别强调了建筑央企在该战略中的核心地位及持续受益的潜力。报告指出，“一带一路”建设推动了基础设施互联互通，带来了巨大的市场空间，并为建筑企业提供了广阔的发展机会。

“一带一路”成果显著，市场广阔：
“一带一路”战略自提出以来，已取得显著成果，基础设施互联互通成为优先发展领域。亚洲及太平洋地区到2030年基础设施建设总需求预计将达到26.2万亿美元，年均复合增长率需达到9.2%才能满足需求。
建筑央企优势明显，市占率稳步提升：
建筑央企在国际承包商排名中表现突出，其中6家进入全球前50强。2016年八大建筑央企新签合同额同比增长均超过10%，海外业务发展迅速，市占率提升至29%。
政策不断加码，进入黄金发展期：
自“一带一路”国际合作高峰论坛以来，政策支持不断加强，融资平台如亚投行、丝路基金等提供了有力支持，推动了项目的快速落地。
重点上市公司表现突出：
葛洲坝、中国交建、中国铁建作为重点上市公司，其新签合同额和海外业务均表现出强劲的增长势头，盈利预测乐观。

市场空间大：亚洲及太平洋地区基础设施投资需求巨大，年均复合增长率需达9.2%。
企业表现强劲：2016年我国对外承包工程新签合同额达1260.3亿美元，占同期总额的51.6%。
海外业务增长快：2016年八大建筑央企海外新签合同额增速均高于行业平均水平，其中中国化学、中国中铁、中国交建、中国中冶的海外合同增速分别达到87.7%、49.6%、43.2%、39.5%。
“中国标准”输出：通过阿卡铁路、亚吉铁路等项目，中国标准逐步被国际认可，带动了建筑全产业链的发展。

葛洲坝（600068）：
- 2017年上半年新签合同额1259.36亿元，同比增长16.12%。
- 海外业务增长迅速，2017年上半年新签国际合同574.66亿元，同比增长40.56%。
- 环保业务发展迅速，2016年营收达138.73亿元，同比增长111.49%。
- 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.94、1.16和1.41，对应PE分别为12.05、9.77和8.03，给予“推荐”评级。
中国交建（601800）：
- 2017年Q1新签合同额同比增长40.25%，其中海外合同同比增长29.4%。
- 与马来西亚铁路衔接有限公司签署了金额达728亿元的商务合同，为公司最大境外项目。
- 设立产业基金，吸引社会资本参与PPP项目，推动基础设施持续落地。
- 盈利预测：2017-2019年EPS分别为1.17、1.32和1.50，对应PE分别为14.14、12.54和11.03，给予“推荐”评级。
中国铁建（601186）：
- 2016年新签合同额12191亿元，同比增长28.49%。
- 2017年Q1新签合同总额为2617亿元，同比增长46.0%。
- 海外业务增长迅速，未完合同额达4203亿元，占未完合同总额的21.14%。
- 盈利预测：2017-2019年EPS分别为1.15、1.28和1.40，对应PE分别为10.53、9.46和8.65，给予“推荐”评级。