20240426-国盛证券-新兴铸管-000778.SZ-业绩短期承压_铸管需求有望扩张_3页_683kb

新兴铸管一季度业绩总结

核心数据

2024年一季度，新兴铸管实现营业收入912.4亿元，同比下降23.01%；归属于母公司净利润17.1亿元，同比下降49.9%。主要受到钢材价格下跌和成本压力影响，公司毛利率和净利率显著回落。

产能扩张与国际化战略

• 产能目标：2024年金属制品产量目标为947万吨，同比提升10.2%，产能仍有较大发掘空间。
• 国际化布局：埃及25万吨球墨铸铁管项目已签署投资协议，目标市场为中东、北非及周边区域，契合“十四五”规划。
• 产学研合作：与中科院大连化学物理研究所达成战略合作，聚焦储能、新能源及新材料等前沿领域，推动技术升级。

行业趋势与需求预期

• 水利基建投资：2024年一季度水利建设投资同比大幅增长，基础设施投资高景气，铸管产品在市政、水利、污水及热力等应用领域受益。
• 需求前景：随着国家水网建设加快推进及供排水管网改造需求释放，公司铸管业务有望进入景气周期。

投资建议与风险提示

• 2024-2026年盈利预测：归母净利润预计达到139亿元、150亿元、168亿元，对应PE分别为110、102、91倍，维持“增持”评级。
• 风险因素：
  • 上游原燃料价格大幅波动；
  • 需求增速不及预期；
  • 政策变动不确定性。

展望未来，公司在巩固铸管主业的基础上，通过国际化项目与技术合作增强长期竞争力，但在短期业绩压力下需关注成本控制与市场变化的应对能力。