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中报发布进入尾声，主题机会有待重启

核心内容

本报告为渤海证券股份有限公司发布的A股市场投资策略周报，分析了2021年8月29日当周A股市场走势、行业表现、成本与盈利情况、信贷政策及投资策略。报告指出，市场在中报发布进入尾声后，业绩对行情的驱动力将减弱，主题性机会或将逐渐显现。

主要观点

1. 市场回顾

• 上周A股市场重要指数均上涨，上证综指领涨，全周涨幅为2.77%，创业板指上涨2.01%，沪深300上涨1.21%。
• 两市全周成交额为6.76万亿元，环比增加5337亿元；北上资金净流入179.97亿元，显示外资对A股市场的持续看好。
• 行业方面，采掘、有色行业涨幅领先，超过11.0%，而家用电器、通信、房地产和银行行业跌幅居前。

2. 成本端持续承压，盈利端平稳回落

• 1-7月规模以上工业企业利润同比增长57.3%，较2019年同期增长44.6%，两年平均增长20.2%，但增速有所回落。
• 私营企业增收不增利的问题仍然存在，受大宗商品价格高位运行影响，利润空间受到挤压。
• 疫情与汛情对下游需求和工业企业效益产生一定影响，需关注涨价传导及**局部疫情和“缺芯”**对行业的影响。

3. 总量稳定增长，结构关注小微

• 央行强调需保持信贷平稳增长，并加大对中小微企业的支持力度，以增强信贷总量增长的稳定性。
• 地方债发行加速，8月16日至27日净融资额达5500亿元，较2020年同期的3700亿元明显提升。
• 财政支出逐步发力，经济复苏压力下政策支持力度加大。

4. 市场策略

• 上周市场先扬后抑，高景气赛道主升浪结束，资金在板块间轮动。
• 随着中报发布接近尾声，业绩对行情的驱动力减弱，主题性机会有望重启。
• 投资者应关注**“专精特新”为代表的科技型“小巨人”**，技术“硬”的企业更具投资价值。
• 科技、高端制造、军工和碳中和等领域仍是中长期发展的主旋律。

关键信息

• 市场表现：指数整体上涨，北上资金净流入，行业轮动明显。
• 盈利情况：工业企业利润保持平稳增长，但私营企业及中游企业利润承压。
• 信贷政策：央行强调总量稳定与结构调整，地方债发行加速。
• 投资建议：关注“专精特新”科技企业，把握中长期结构性机会。

风险提示

• 国内经济下行压力加大。
• 全球疫情发展超预期。

投资评级说明

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