20210829-开源证券-食品饮料行业周报_中报披露接近尾声_共同富裕利好大众消费_11页_1mb

食品饮料行业总结

核心内容

2021年8月29日发布的食品饮料行业研究报告指出，三季度行业趋势向好，大众消费品长期逻辑持续。报告认为，中央财经委提出的共同富裕政策将利好中产阶级，推动消费持续升级，龙头企业有望享受升级红利。同时，中报披露接近尾声，白酒业绩多数向好，大众品业绩增速有望恢复。

主要观点

• 三季度趋势向好：食品饮料指数在8月23日至27日期间上涨2.0%，跑赢沪深300约0.7个百分点。其中，葡萄酒、白酒、啤酒表现相对领先。
• 白酒市场：一线白酒以稳定为主，部分次高端和地产酒增长较快，主要得益于去库存导致的报表基数偏低以及部分酒企提价与渠道扩张。
• 大众品市场：二季度业绩增速回落，主要是由于基数偏高、消费力较弱以及社区团购等渠道的扰动，但三季度随着基数效应消失和渠道扰动减弱，预计企业报表端将有恢复性增长。
• 政策利好：共同富裕战略将扩大中等收入群体，推动消费改善。消费者意愿转变、消费能力提升、消费环境优化等因素将共同促进消费持续升级。
• 推荐组合：贵州茅台、五粮液、山西汾酒与海天味业被列为推荐标的，分别因直销渠道表现、营销改革、全国化扩张及动销良性发展而受到关注。

关键信息

市场表现

• 食品饮料指数涨幅为2.0%，排名16/28。
• 子行业中，葡萄酒涨幅达4.6%，白酒3.0%，啤酒2.3%。
• 个股表现分化，迎驾贡酒、*ST中葡、元祖股份涨幅领先；日辰股份、仲景食品、仙乐健康跌幅居前。

上游数据

• 奶价上涨：8月17日全脂奶粉中标价同比上涨21.0%，8月18日生鲜乳价格同比上涨17.8%。
• 猪价下行：8月27日猪肉价格同比下跌55.6%，预计全年猪价下行趋势持续。
• 大麦与大豆价格：7月进口大麦价格同比上涨32.4%，数量同比上涨87.8%；8月27日大豆现货价同比上涨18.9%，豆粕平均价同比上涨15.8%。

酒业动态

• 白酒批价上涨：8月中旬白酒批价上涨8.3%，名酒价格指数上涨11.18%，地方酒价格指数上涨4.18%。
• 茅台批价降温：为平抑酒价，茅台酒厂出台相关政策，引导经销商销售。
• 心悠然私享系列提价：9月25日起，心悠然私享系列三个规格全线提价。

重要事件

• 中报披露：8月31日，海天味业将发布中报，其他公司如五粮液、山西汾酒、伊利股份等也将发布中报。
• 盈利预测与估值：重点公司盈利预测显示，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、海天味业等均被给予买入或增持评级，其估值分别为45.5倍、37.2倍、31.2倍等。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力。
• 食品安全风险：需关注行业内的产品质量问题。
• 原料价格波动：如奶价、猪价、大麦等价格变动可能影响企业利润。
• 消费需求复苏低于预期：可能影响行业增长预期。

估值方法与评级说明

• 投资评级：买入、增持、中性、减持等，分别对应相对市场表现的预期。
• 行业评级：看好、中性、看淡，分别对应行业相对于市场的预期表现。
• 评级局限性：分析基于假设，不同假设可能导致结果差异，估值结果不保证证券能够在该价格交易。

版权与免责声明

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