20220527-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_棉价跌至成本附近_后市不宜过分看空_24页_1mb

棉花（纱）市场周报总结

核心内容概述

本周棉花及棉纱市场整体呈现下跌趋势，主要受外棉价格回落、国内需求疲软及库存高企等因素影响。尽管基本面偏空，但棉价回调至成本端附近，短期下跌空间有限，市场不宜过分看空。同时，进口棉纱价格持稳，而进口棉花利润下降，显示国际市场对国内需求的担忧。下游终端消费疲软，纺织服装出口增速放缓，国内零售额同比下滑，进一步抑制市场情绪。期权市场隐含波动率偏高，表明市场不确定性增加。

主要观点

• 棉价走势：国内棉价受外棉下跌及需求担忧影响，周度跌幅约3.6%；棉花3128B现货价格指数为21768元/吨，棉纱C32S现货价格指数为28820元/吨。
• 外棉影响：美棉种植进度加快，出口销售数据欠佳，导致外棉价格回落，对国内棉市形成利空。
• 库存情况：国内商业库存维持近三年高位，工业库存也处于季节性高位，去库速度缓慢，市场供应压力较大。
• 需求端表现：纺织服装出口增速持续下滑，国内服装零售额累计同比减少6.0%，显示终端需求疲软。
• 期货市场：郑棉2209合约净持仓为20119手，棉纱2209合约净持仓为-5手，显示市场观望情绪浓厚。
• 期权市场：棉花平值期权隐含波动率处于偏高水平，显示市场对未来价格波动的预期较高。

关键信息

一、期现市场

• 美棉价格：本周美棉7月合约下跌约2.0%，CFTC非商业净持仓减少，处于近十个月新低。
• 国内棉价：棉花3128B现货价格指数为21768元/吨，新疆棉花现货价格为21870元/吨。
• 棉纱价格：棉纱C32S现货价格指数为28820元/吨，价差维持高位，显示棉纱市场相对独立。
• 基差情况：棉花3128B与郑棉2209合约基差为+1228元/吨，棉纱C32S与期货合约基差为2185元/吨，价差扩大显示现货相对期货更具吸引力。

二、供应端分析

• 天气影响：东北东部、新疆伊犁河谷等地降雨量增加，可能对棉花生长有利。
• 棉籽价格：本周国内棉籽平均价格下调至3721元/吨。
• 商业库存：截至4月底，国内棉花商业库存为466.18万吨，环比减少7.36%，但同比仍增加12.8%。
• 进口情况：4月棉花进口量17万吨，环比减少4万吨，同比减少24.5%；棉纱进口量12万吨，同比减少47.8%。

三、需求端分析

• 纱线与坯布库存：纱线库存为37.65天销售量，环比增加5.62天；坯布库存为42.12天销售量，环比增加2.67天，库存维持高位。
• 出口数据：4月纺织品服装出口额为235.9亿美元，同比增幅1.35%，出口纱线及制品为122.6亿美元，同比增加0.90%。
• 国内零售：1-4月服装鞋帽、针、纺织品类零售额累计为4083.5亿元，同比减少6.0%；4月零售额为791.1亿元，同比减少22.8%。

四、期权市场

• 隐含波动率：棉花2209合约平值期权隐含波动率为18.01%，高于历史波动率14.64%，显示市场预期波动较大。

市场展望

• 短期操作建议：郑棉2209合约建议在19900-21200元/吨区间交易，棉纱期货建议短期观望。
• 关注重点：外棉价格变化、国内外新棉播种情况、疫情对需求恢复的影响、夏季订单需求情况。
• 风险提示：需警惕需求端进一步疲软，同时关注库存去化速度及政策变化对市场的影响。

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