20230526-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_外围因素扰动_短期棉价走弱_23页_1mb

外围因素扰动，短期棉价走弱

行情回顾

• 郑棉与美棉期价：本周郑棉（纱）及美棉主力合约普跌，郑棉主力合约周度跌幅约325%，棉纱主力合约跌幅33%。出口数据不佳，叠加宏观情绪走弱，压制棉价。
• 美棉出口：截至5月18日当周，美棉净签约量和装运量较前一周下滑，国际市场销售情绪冷却。
• 国内基本面：新棉产量下修预期，但市场可流通供应宽松；下游需求进入淡季，纱厂走货缓慢，产品小幅累库。
• 宏观因素：美国债务上限谈判加剧风险，拖累大宗商品；国内棉价调整后观望情绪占据上风。

行情展望

• 策略建议：短期市场偏空，操作上建议郑棉主力2309合约和棉纱主力合约短期观望。
• 持仓与基差：主力合约持仓以空单为主，净持仓转空；基差贴水幅度扩大，现货与期货价差收窄。
• 未来关注点外棉价格变化、宏观风险、新棉播种及下游需求恢复动向。

市场关键数据

• 供应端：棉库库存持续下行，进口棉量同比缩减；国产棉加工总量同比大增。
• 需求端：涤纶、粘胶价差收窄，替代风险上升；纺织品出口下滑，终端服装需求尚未完全恢复。
• 期权隐含波动率：棉花2309合约平值期权隐含波动率仍处于高位。

// 总结：短期棉价大幅走弱，主要受宏观情绪及美棉出口不及预期拖累，预计未来需等待企稳信号。