20181015-东北证券-思创医惠-300078.SZ-智慧医疗加速发展_RFID收入利润双增_4页_1mb

思创医惠（300078）公司点评报告总结

核心内容

思创医惠（300078）是一家专注于智慧医疗与物联网技术的公司，其业务涵盖医疗信息化、RFID技术应用及医疗AI研发等多个领域。2018年三季报预告显示，公司1-9月归母净利润为10,833.49万元-11,916.84万元，同比增速0%-10%；7-9月归母净利润为3,538.02万元-4,621.37万元，同比增速-1%-30%。公司当前的评级为“买入”，预计2018-2020年EPS分别为0.29/0.37/0.50元，对应PE分别为28.77/22.60/16.92倍。

主要观点

• 智慧医疗业务快速增长
  从2017年起，医疗信息化政策不断出台，推动了医院信息化建设的需求，公司作为该领域的优质企业，受益于政策驱动，智慧医疗业务得到快速发展。公司主导的医院信息系统集成平台是医院信息化建设的重点内容，成为其业绩增长的重要引擎。

• RFID业务收入利润双增
  公司在物联网领域具备较强竞争力，入选“2018物联网企业100强”。其RFID技术已广泛应用于新零售、智慧城市和时尚供应链等领域，与京东、国美、华为、盒马等企业展开合作。由于RFID需求的爆发，公司实现了收入和利润的双重增长。但需注意，EAS（电子防盗系统）业务下滑对商业智能板块利润产生一定影响。

• 医疗AI取得阶段性成果
  在医疗AI方面，公司不仅与IBM Watson Health合作，还自主研发了医疗认知引擎Think Go，已应用于宫颈癌、乳腺癌、先天性心脏病、疝、川崎病、乙肝、消化内科、糖尿病、帕金森病、阿尔茨海默症等病种。医疗AI具备广泛的商业价值和应用场景，有望成为公司新的业绩增长点。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2016-2020年预计分别为1,090/1,112/1,292/1,538/1,837百万元，同比增长率分别为27.79%/2.04%/16.14%/19.07%/19.45%。
• 净利润：2016-2020年预计分别为188/130/235/300/400百万元，同比增长率分别为33.35%/-30.70%/80.64%/27.33%/33.51%。
• 每股收益：预计2018-2020年分别为0.29/0.37/0.50元。
• 市盈率（PE）：预计2018-2020年分别为28.77/22.60/16.92倍。
• 市净率（PB）：预计2018-2020年分别为2.88/2.55/2.22倍。
• 净资产收益率（ROE）：预计2018-2020年分别为10.24%/11.54%/13.35%。

业务发展

• 智慧医疗：受益于政策推动，医疗IT需求加速释放，公司智慧医疗业务保持高速增长。
• RFID技术：在多个行业成功落地，包括新零售、智慧城市、时尚供应链等，公司凭借技术优势实现收入与利润双增。
• 医疗AI：公司在医疗AI领域取得阶段性成果，具备良好的市场前景和应用潜力。

投资建议

• 证券分析师给予“买入”评级，预计公司未来6个月股价涨幅将超越市场基准15%以上。
• 6个月目标价为14.50元，当前收盘价为8.38元，股价区间为7.04～14.82元。

风险提示

• 业务发展不及预期是主要风险。

附录：财务摘要与关键指标

总结

思创医惠在智慧医疗、RFID和医疗AI等业务领域表现突出，受益于政策利好和市场需求增长，公司业绩持续提升。尽管商业智能板块受EAS下滑影响，但公司整体仍保持增长态势，投资建议为“买入”。未来公司有望在医疗AI领域进一步拓展，成为新的业绩增长点。