> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业周报总结 - 2026年6月28日 ## 核心内容概述 2026年6月28日发布的煤炭行业周报指出，当前煤炭市场正经历价格反弹阶段，行业基本面逐步改善，投资评级为“看好（维持）”。报告从动力煤、炼焦煤及无烟煤三个主要煤种出发，分析了市场供需变化、价格走势及投资逻辑，并提出了四条投资主线。 --- ## 主要观点 ### 1. **动力煤与炼焦煤价格已到拐点右侧** - **动力煤**：价格处于低位，供给端“查超产”政策推动产量收缩，需求端进入用电旺季，预计价格将逐步修复至长协价格之上，最终接近电厂报表盈亏平衡线（860元/吨）。 - **炼焦煤**：价格由供需基本面主导，参考与动力煤价格的比值（2.4倍），预计其目标价分别为1608元、1680元、1800元、2064元。焦煤期货将修复与现货的贴水。 ### 2. **煤炭板块估值处于低位** - 截至2026年6月26日，煤炭板块平均市盈率（PE）为16倍，市净率（PB）为1.29倍，均处于A股全行业较低水平。 - 在全球政经不确定性及国内稳经济预期下，煤炭板块具备周期与红利双重属性，当前为布局时点。 ### 3. **市场供需变化与价格走势** - **动力煤**：秦港Q5500平仓价835元/吨，环比下跌28元/吨；港口库存小幅上涨，但国内动力煤价格仍具优势。 - **炼焦煤**：京唐港主焦煤报价2200元/吨，山西吕梁主焦煤报价1900元/吨，环比微跌；焦炭价格继续上涨，铁水产量维持高位，钢厂盈利承压但未出现大规模减产。 - **无烟煤**：晋城、阳泉无烟煤价格均保持稳定。 ### 4. **投资建议：四主线布局** - **主线一：周期逻辑** - 动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】 - **主线二：红利逻辑** - 【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】 - **主线三：多元化铝弹性** - 【神火股份、电投能源】 - **主线四：成长逻辑** - 【新集能源、广汇能源】 --- ## 关键信息汇总 ### 价格走势 | 煤种 | 周环比变化（元/吨） | 周环比变化（%） | |------|---------------------|------------------| | 秦港Q5500动力煤 | -28 | -3.24% | | 京唐港主焦煤 | 0 | 0.00% | | 山西吕梁主焦煤 | -10 | -0.52% | | 广州港山西煤Q5500 | -35 | -3.72% | | 焦炭现货价 | +50 | +2.98% | | 螺纹钢现货价 | -30 | -0.93% | ### 库存情况 | 指标 | 周环比变化（万吨） | 周环比变化（%） | |------|---------------------|------------------| | 环渤海库存 | +30.3 | +1.08% | | 广州港库存 | +15 | +4.93% | | 电厂库存 | -6.7 | -0.19% | | 电厂可用天数 | -0.3 | -1.83% | | 独立焦化厂库存 | -19 | -2.15% | | 样本钢厂库存 | -3 | -0.37% | ### 市场表现 - **煤炭指数**：本周下跌5.29%，跑输沪深300指数3.81个百分点。 - **公司涨跌**：涨幅前两名是江钨装备（28.91%）、昊华能源（2.07%）；跌幅前三名是中煤能源（-7.33%）、潞安环能（-10.89%）、广汇能源（-8.88%）。 ### 行业动态 - **煤炭价格**：6月15日至21日，全国煤炭价格继续上涨，其中炼焦煤、无烟煤、动力煤分别上涨1.8%、0.8%、0.2%。 - **钢材价格**：略有下降，热轧带钢、焊接钢管、高速线材分别下降0.3%、0.3%、0.2%。 - **煤炭供应**：6月中旬重点监测企业产量6313万吨，环比增长0.6%，销量7239万吨，环比增长2.1%。 --- ## 风险提示 - **经济增速下行风险**：可能影响煤炭需求。 - **进口煤大增风险**：进口煤价格下跌可能对国内煤价形成压力。 - **可再生能源加速替代风险**：新能源发展可能削弱煤炭需求。 --- ## 估值方法与局限性 - 报告所采用的估值方法及模型存在局限性，分析结果基于假设，不保证所涉及证券能够在该价格交易。 - 投资决策应结合个人投资目标、财务状况等因素，不应仅依赖投资评级。 --- ## 特别声明 - 本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。 - 报告内容仅为参考，不构成投资建议，投资者应自主决策并自行承担风险。