20260628-开源证券-煤炭行业周报_煤矿限产库存持续去化_旺季升温筑牢煤价支撑_30页_3mb

煤炭行业周报总结 - 2026年6月28日

核心内容概述

2026年6月28日发布的煤炭行业周报指出，当前煤炭市场正经历价格反弹阶段，行业基本面逐步改善，投资评级为“看好（维持）”。报告从动力煤、炼焦煤及无烟煤三个主要煤种出发，分析了市场供需变化、价格走势及投资逻辑，并提出了四条投资主线。

主要观点

1. 动力煤与炼焦煤价格已到拐点右侧

• 动力煤：价格处于低位，供给端“查超产”政策推动产量收缩，需求端进入用电旺季，预计价格将逐步修复至长协价格之上，最终接近电厂报表盈亏平衡线（860元/吨）。
• 炼焦煤：价格由供需基本面主导，参考与动力煤价格的比值（2.4倍），预计其目标价分别为1608元、1680元、1800元、2064元。焦煤期货将修复与现货的贴水。

2. 煤炭板块估值处于低位

• 截至2026年6月26日，煤炭板块平均市盈率（PE）为16倍，市净率（PB）为1.29倍，均处于A股全行业较低水平。
• 在全球政经不确定性及国内稳经济预期下，煤炭板块具备周期与红利双重属性，当前为布局时点。

3. 市场供需变化与价格走势

• 动力煤：秦港Q5500平仓价835元/吨，环比下跌28元/吨；港口库存小幅上涨，但国内动力煤价格仍具优势。
• 炼焦煤：京唐港主焦煤报价2200元/吨，山西吕梁主焦煤报价1900元/吨，环比微跌；焦炭价格继续上涨，铁水产量维持高位，钢厂盈利承压但未出现大规模减产。
• 无烟煤：晋城、阳泉无烟煤价格均保持稳定。

4. 投资建议：四主线布局

• 主线一：周期逻辑 - 动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】
• 主线二：红利逻辑 - 【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】
• 主线三：多元化铝弹性 - 【神火股份、电投能源】
• 主线四：成长逻辑 - 【新集能源、广汇能源】

关键信息汇总

价格走势

库存情况

市场表现

• 煤炭指数：本周下跌5.29%，跑输沪深300指数3.81个百分点。
• 公司涨跌：涨幅前两名是江钨装备（28.91%）、昊华能源（2.07%）；跌幅前三名是中煤能源（-7.33%）、潞安环能（-10.89%）、广汇能源（-8.88%）。

行业动态

• 煤炭价格：6月15日至21日，全国煤炭价格继续上涨，其中炼焦煤、无烟煤、动力煤分别上涨1.8%、0.8%、0.2%。
• 钢材价格：略有下降，热轧带钢、焊接钢管、高速线材分别下降0.3%、0.3%、0.2%。
• 煤炭供应：6月中旬重点监测企业产量6313万吨，环比增长0.6%，销量7239万吨，环比增长2.1%。

风险提示

• 经济增速下行风险：可能影响煤炭需求。
• 进口煤大增风险：进口煤价格下跌可能对国内煤价形成压力。
• 可再生能源加速替代风险：新能源发展可能削弱煤炭需求。

估值方法与局限性

• 报告所采用的估值方法及模型存在局限性，分析结果基于假设，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资决策应结合个人投资目标、财务状况等因素，不应仅依赖投资评级。

特别声明

• 本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 报告内容仅为参考，不构成投资建议，投资者应自主决策并自行承担风险。