20160314-长城证券-化工行业投资周报_房地产新开工首次转正_地产相关中游化工品受益_31页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容概述

本报告为2016年3月14日发布的基础化工行业周报，主要分析了近期行业表现、重点公司盈利预测、投资建议及行业动态。整体投资评级为中性，但对部分公司给出了强烈推荐和推荐的评级。

主要观点

• 供给侧改革推动投资机会：2016年供给侧改革成为资本市场的重要议题，包括去产能、化解房地产库存等政策，为化工行业带来持续的投资机会。
• 原料成本推动与需求拉动：建议关注PTA和粘胶短纤，因原料价格上行推动下游产品价格回升；同时，房地产去库存将带动上游建材需求，推荐纯碱、玻璃、PVC和MDI等产品。
• 供给收缩与龙头受益：淘汰落后产能和关停污染企业将对供给端造成冲击，建议关注印染行业龙头，如联发股份。
• 天然橡胶价格有望上涨：由于三大产国出口量减少、原油反弹和下游需求回暖，天然橡胶价格有望突破11000~13000元/吨。
• 部分产品价格显著上涨：如液氯、DOP、涤纶短纤、己二酸等产品在近半月涨幅较大，而液化气、氨纶40D、甲苯等产品跌幅较大。

关键信息

行业表现

• 上周基础化工板块下跌1.51%，但跑赢沪深300指数0.93个百分点。
• 化工品价格整体回升，上涨品种占比升至42.62%，下跌品种占比升至9.84%。
• 房地产新开工增速时隔两年首次转正，显示房地产市场有所回暖。

投资建议

• 重点推荐公司：
  • 赛轮金宇：受益于半钢胎替换市场启动，越南工厂贡献盈利，预计15-17年EPS分别为0.18元、0.29元和0.42元，维持“强烈推荐”评级。
  • 海利得：车用丝技术领先，帘子布项目放量，预计2015-2017年EPS分别为0.44元、0.71元和0.90元，继续强烈推荐。
  • 万华化学：MDI全球产能最大，油价下跌带来成本优势，预计15-17年EPS分别为1.50元、2.21元和3.19元，强烈推荐。
  • 联化科技：医药中间体项目进展顺利，农药中间体增长强劲，预计2016-2018年EPS分别为0.82元、1.05元和1.36元，强烈推荐。
  • 青岛双星：轮胎O2O模式布局，预计15-17年EPS分别为0.09元、0.12元和0.15元，强烈推荐。
  • 辉隆股份：农资电商布局前景广阔，预计15-17年EPS分别为0.36元、0.54元和0.62元，维持“推荐”评级。

3月投资组合

• 组合权重：赛轮金宇（35%）、青岛双星（15%）、联化科技（10%）、海利得（10%）、传化股份（20%）、九鼎新材（10%）。
• 组合收益率：0.59%，超额收益率为3.74%，行业收益率为-3.15%。

上周价格异动

• 涨幅较大的产品：液氯（33.33%）、天然气（14.98%）、DOP（12.70%）、涤纶短纤（11.53%）、己二酸（11.29%）等。
• 跌幅较大的产品：液化气（-7.67%）、氨纶40D（-4.84%）、甲苯（-3.00%）等。

行业动态

原油价格

• WTI：38.5美元/桶，上涨7.18%。
• BRENT：40.39美元/桶，上涨4.31%。
• 短期油价有望继续反弹，长期关注全球经济复苏和供需变化。

房地产数据

• 1-2月商品房销售面积同比增长28.2%，销售额增长43.6%，房屋新开工面积增长13.7%，为两年来首次转正。

天然橡胶

• 天然橡胶价格因三大产国出口量减少、原油价格反弹及下游需求回暖，有望继续上涨。

液氯

• 山东地区液氯价格上涨100-200元/吨，主流出厂价格在500-900元/吨。

DOP

• 华南地区DOP主流工厂价格上涨，华东地区报价7100元，一周上涨12.7%，半月上涨16.87%。

风险提示

• 国际油价剧烈波动的风险。
• 化工产品需求不达预期的风险。

表格汇总

重点覆盖公司盈利预测

3月投资组合

结论

整体来看，2016年基础化工行业受益于供给侧改革和房地产市场回暖，部分产品价格回升，投资机会显著。建议关注PTA、粘胶短纤、纯碱、MDI等产品，以及赛轮金宇、海利得、万华化学等业绩增长确定的公司。同时，需警惕国际油价波动和产品需求不及预期的风险。