20200617-华宝证券-钢铁行业月报_5月房地产新开工转正_钢材表观消费增长11.6__13页_641kb

钢铁行业5月月报总结

核心内容

2020年5月，钢铁行业呈现需求回暖、供给回升的态势，钢材表观消费同比增长11.6%，主要受益于基建投资回升、房地产新开工由负转正及下游制造业逐步企稳。同时，行业面临短期价格回调和成本上涨的压力，盈利环比有所下降。

主要观点

基建投资持续回升

• 5月基建投资当月同比转正至10.8%，不含电力基建投资同比也转正至8.4%。
• 1-5月基础设施建设投资累计同比-3.31%，较前值-8.78%明显改善。
• 1-5月专项债发行额达3.05万亿元，其中5月新增1.14万亿元，积极财政政策推动基建投资回升。

房地产新开工由负转正

• 5月房地产新开工面积同比2.51%，由负转正，延续改善。
• 房地产开发投资完成额同比8.09%，商品房销售面积同比9.66%，显示购房需求回升。
• 房地产企业土地购置面积同比0.85%，环比增加35.4%，但百城土地成交面积累计值达23696万平米，5月拿地有放缓迹象。
• 土地成交放缓可能对后续新开工产生一定影响，短期房地产新开工改善将有所放缓。

下游制造业企稳

• 乘用车产销由负转正，5月产量和销量同比分别增长18.2%和14.5%。
• 货车产销量连续两月高增长，同比分别增长53.21%和52.45%，显示制造业需求逐步恢复。

钢材消费与生产

• 5月国内粗钢产量9227万吨，同比4.2%；铁水产量7732万吨，同比2.4%；钢材产量11453万吨，同比6.2%。
• 钢材表观消费量11605万吨，同比增加11.6%，主要得益于建筑链条和制造链条的改善。

钢市短期承压

• 上周螺纹钢消费转弱，表观消费环比减少33.74万吨；热轧板消费企稳，环比减少0.91万吨。
• 螺纹钢供给创新高，热轧板供给稳步回升，五大品种钢材合计供给环比增加15.66万吨。
• 原料端铁矿石和焦炭价格维持坚挺，铁矿石港口库存环比下降，焦炭总库存环比减少。
• 钢材价格全面承压，螺纹钢现货价格环比持平，热轧板价格小幅上涨。

关键信息

投资建议

• 全年国内基建投资持续加码、房地产投资趋稳、制造业逐步企稳，钢材下游需求有支撑。
• 短期钢企面临价格回调和成本上涨挑战，盈利环比下降。
• 中长期仍将维持长材强于板材的格局。
• 建议关注稳投资、扩内需带来的结构性机会，重点推荐华菱钢铁（中厚板产品占比高）及其他高分红、低估值、未来资本性支出较少的长材类上市公司。

风险提示

• 海外疫情影响时间较长，可能对国内钢铁出口造成压力。
• 国内政策发力可能低于预期。
• 钢材库存处于持续高位，可能影响市场供需平衡。
• 房地产、基建、汽车、家电等下游需求再转弱，可能拖累钢铁行业增长。

钢铁上市公司市场表现

• 截至6月12日，申万钢铁指数周涨跌幅为0.49%，跑赢沪深300（0.05%）。
• 33家跟踪公司中，13家上涨，4家持平，17家下跌。
• 首钢股份涨幅达33.4%，表现突出。

数据概览

行业趋势与展望

• 短期钢市受淡季影响，需求边际转弱，价格承压。
• 长流程螺纹钢吨钢毛利环比下降50元/吨，热轧板毛利下降34元/吨，冷轧毛利下降24元/吨。
• 中长期钢材需求将维持长强板弱格局，建议关注结构性机会，重点推荐华菱钢铁等具备竞争力的企业。