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华海清科 (688120.SH) 投资分析总结

公司基本信息

• 目标价：280元
• A股价（2022/12/29）：228.62元
• 上证指数（2022/12/29）：3073.70
• 股价12个月高/低：382.33 / 214元
• 总发行股数（百万）：106.67
• A股数（百万）：25.87
• A市值（亿元）：59.15
• 主要股东：清控创业投资有限公司（持股28.19%）
• 每股净值（元）：43.52
• 股价/账面净值：5.25

股价表现

• 一个月涨跌：0.0%
• 三个月涨跌：-5.0%
• 一年涨跌：N/A

投资评等

• 出刊日期：2022-06-29、2022-10-19
• 评等：买进
• 潜在上涨空间：15% ≤ 潜在上涨空间 < 35%

产品组合

• 半导体设备：86.2%
• 配套材料及服务：13.8%

核心内容与主要观点

国产替代空间广阔，估值具安全边际

• 行业背景：美国对中国半导体产业的压制及可能的美日荷半导体联盟，将加速国产替代进程。
• 公司定位：作为国内CMP（抛光）设备龙头，公司将在国产替代中受益。
• 业绩潜力：预计2022年净利润为4.6亿元，同比增长133%；2023年净利润为5.5亿元，同比增长20%。
• EPS预测：2022年EPS为4.31元，2023年EPS为5.19元。
• 估值分析：当前股价对应2023年PE为44倍，PS为11倍，估值具备安全边际。

前三季度业绩大幅增长

• 2022年前三季度营收：11.3亿元，YOY增长108.4%
• 2022年前三季度净利润：3.4亿元，YOY增长131.4%
• 扣非后净利润：2.7亿元，YOY增长239%
• 每股盈余（EPS）：3.73元
• 毛利率提升：前三季综合毛利率47.4%，同比提升4个百分点
• 费用率下降：期间费用率下降至28.9%，同比减少5.2个百分点

盈利预测

• 2022年预计营收：1727百万元
• 2022年预计净利润：461百万元
• 2023年预计营收：2223百万元
• 2023年预计净利润：555百万元
• 未来增长：公司未来业绩成长确定性高，盈利能力有望持续提升。

新业务拓展

• 晶圆再生领域：公司依托CMP设备研发经验，成功切入晶圆再生领域，形成新的业绩增长点。

风险提示

• 中美科技摩擦加剧：可能导致晶圆厂扩产放缓，影响公司业务发展。

附表数据概览

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）