20220930-群益证券-华海清科-688120.SH-业绩确定性高_国产替代潜力大_3页_331kb

华海清科 (688120.SH) 投资分析总结

公司核心信息

• 产业别：电子
• A股价 (2022/9/29)：351.90 元
• 上证指数 (2022/9/29)：3041.20
• 股价12个月高/低：382.33 / 214 元
• 总发行股数 (百万)：106.67
• A股数 (百万)：24.67
• A市值 (亿元)：86.83
• 主要股东：清控创业投资有限公司（持股28.19%）
• 每股净值 (元)：42.04
• 股价/账面净值：8.37

近期评等

• 出刊日期：2022-06-29
• 前日收盘：234.11 元
• 评等：买进

产品组合

• 半导体设备：占比 86.2%
• 配套材料及服务：占比 13.8%

投资建议与核心观点

结论与建议

• 投资评等：BUY（买进）
• 目标价：410 元
• 核心观点：
  • 业绩确定性高，国产替代潜力大
  • 半导体设备需求有望持续释放
  • 公司作为 CMP（化学机械抛光）国内龙头，受益于大陆半导体产能增长及国产替代进程

主要观点

• 全球晶圆产能增长：

  • SEMI 预估 2022 年全球晶圆产能增长 8%，2023 年继续增长 5.5%
  • 欧洲、中东等地区亦将扩大半导体制造产业份额
  • 尽管芯片行业景气高点回落，但半导体制造端资本开支仍有望提升

• 大陆半导体产能扩张：

  • 集微咨询预计中国大陆未来 5 年（2022-2026）新增 25 座 12 英寸晶圆厂，总规划月产能将超 160 万片
  • 将显著提升本土厂商的收入规模，利好华海清科

• 1H22业绩表现强劲：

  • 营收 7.2 亿元，YOY 增长 144%
  • 净利润 1.9 亿元，YOY 增长 163%
  • 2Q22 单季度营收 3.7 亿元，YOY 增长 111%；净利润 0.94 亿元，YOY 增长 222%
  • 综合毛利率约 47%，较去年同期提升 5.5 个百分点

• 未来盈利预测：

  • 预计 2022 年净利润 4.6 亿元，YOY 增长 133%
  • 预计 2023 年净利润 6.3 亿元，YOY 增长 37%
  • EPS 分别为 4.31 元和 5.91 元
  • 当前股价对应 2023 年 PE 60 倍、PS 16 倍，给予买进建议

风险提示

• 新冠疫情影响：可能影响半导体设备需求的接续

财务数据概览

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）

投资评等说明