20210702-国盛证券-旗滨集团-601636.SH-盈利弹性凸显_关注新业务亮点_3页_628kb

旗滨集团 (601636.SH) 详细总结

核心内容概述

旗滨集团在2021年半年度业绩表现突出，预计实现归母净利润21.06-23.27亿元，同比增长316%-360%。这一显著增长主要得益于建筑玻璃市场景气度提升及公司新业务板块的加速布局。

主要观点

• 盈利弹性显著：由于建筑玻璃市场进入旺季，叠加低库存背景，公司Q2单季浮法玻璃原片均价同比上涨约40元/重量箱，环比上涨约10元/重量箱，单箱盈利再创新高。
• 市场前景乐观：短期来看，玻璃价格运行有望强于历史同期，下半年旺季可期，盈利弹性显著。
• 新业务加速推进：公司积极布局光伏玻璃、超白石英砂基地和电子玻璃二期项目，预计在建光伏玻璃产能达6000t/d，原材料成本优势增强，未来有望逐步迎来收获期。
• 投资建议：分析师建议“增持”，认为公司具备长期增长潜力，预计2021-2023年归母净利润分别为47.5、48.1、51.3亿元，对应市盈率分别为10.2、10.1、9.5倍。
• 成长性与估值潜力：公司成长能力强劲，毛利率和净利率持续提升，同时具备高分红率，为投资者提供一定安全边际，且有望享受成长性带来的估值溢价。

关键信息

业绩预告

• 2021年半年度归母净利润：21.06-23.27亿元
• 同比增长：316%-360%

财务指标预测（单位：亿元）

财务比率

增长预测

• 营业收入增长率：2021E为53.5%，2022E为7.7%，2023E为22.6%
• 归母净利润增长率：2021E为160.1%，2022E为1.4%，2023E为6.5%

风险提示

• 宏观政策反复
• 行业供给超预期增加
• 原材料价格大幅波动

投资建议

1. 中期角度：供需紧平衡状态难以打破，下半年库存或再次降至低位，价格和业绩弹性有望超预期。
2. 中长期角度：环保政策和产业政策将重塑行业成本曲线，资源型企业有望长期受益，盈利中枢提升。
3. 成长潜力：公司通过新业务布局，如光伏玻璃、药用玻璃、电子玻璃等，持续扩大产能和优化产品结构，成长亮点显著。
4. 估值安全边际：高分红率提供一定安全边际，同时成长性可能带来估值溢价提升。

股票信息

分析师声明

• 分析师黄诗涛、石峰源具有证券投资咨询执业资格。
• 报告观点反映分析师个人看法，不受第三方影响。
• 报告仅作参考，不构成投资建议。

投资评级说明

估值与成长性

• 估值：P/E和P/B持续下降，反映市场对公司未来盈利的预期提升。
• 成长性：公司通过产能扩张和新业务布局，实现快速增长，尤其在2021年表现出强劲的盈利增长。

结论

旗滨集团在2021年表现出色，盈利弹性显著，新业务布局加速，未来成长性值得期待。公司具备良好的财务表现和盈利潜力，分析师建议“增持”，但需关注政策和市场风险。