20241223-中原证券-重庆啤酒-600132.SH-2024年三季报点评_啤酒消费萎缩_旺季遭遇冰点_4页_728kb

重庆啤酒2024年三季报点评报告总结

重庆啤酒2024年三季报显示，公司业绩面临多重压力。第三季度收入同比下降7.11%，前三季度整体同比增长0.26%，收入增幅较去年同比收窄6.68个百分点。这反映出啤酒消费在传统旺季未能保持增长，终端消费需求萎缩严重，主要由于餐饮、夜宵和酒吧等重要消费场景减少。

在成本方面，本期产品毛利率提升至49.2%，同比增加0.01个百分点，共享单车产品毛利率达50.49%，同比上升1.13个百分点。这得益于PPI趋势性下行，导致成本下降幅度大于收入降幅。

然而，费用端压力显著增大。2024前三季度，销售、管理和财务费用率分别上升0.17、0.28和0.18个百分点，合计导致净利润率同比下降0.38个百分点至2.04%。整体来看，收入下降而费用增长，导致公司盈利能力承压。

展望未来，报告预测2024至2026年每股收益分别为2.74元、2.85元和2.94元，对应市盈率在23.29倍至21.74倍之间。基于此，投资评级从原有水平下调为“谨慎增持”，但估值仍相对平稳。

风险因素包括啤酒消费持续萎缩、国内成本回暖及人民币贬值导致进口成本上升。这些因素可能进一步影响公司长期表现。总体而言，重庆啤酒面临短期业绩挑战，需重点关注市场环境变化。