20240402-开源证券-重庆啤酒-600132.SH-公司信息更新报告_结构提升放缓_销量恢复增长_4页_709kb

重庆啤酒报告总结

性能概述

• 投资评级调整为增持，因高档啤酒竞争加剧。
• 2023年全年营收同比增长55.3%，归母净利润同比增长57.8%-64.5%；2023Q4单季业绩下滑，主要受高端竞争影响。

细分分析

• 销量和吨价：2023年销量增长4.9%，吨价升级缓慢；2023Q4高档产品销量平稳，经济型产品受益消费力下增长。
• 成本和费用：吨成本上升34%，费用率整体平稳略降；2024年预计大麦成本下降，将支撑目标。

未来展望

• 2024年设定收入中高个位数增长目标，吨价和销量预计稳定。
• 预测显示2024-2026年EPS及PE平稳下降。

风险提示

• 主要风险包括成本过快上涨、天气和食品安全问题。