20240815-西南证券-重庆啤酒-600132.SH-2024年中报点评_Q2实现量升价平_盈利能力短期承压_5页_1mb

重庆啤酒（600132）2024年中报分析总结

根据西南证券研报，重庆啤酒（600132）发布2024年中报，现就关键内容总结如下：

2024年上半年公司实现收入886亿元，同比增长42%；归母净利润9亿元，亦同比增42%。但第二季度单季营收同比下降15%，归母净利润下降61%，低于市场预期。

销量方面，24Q2实现销量917万吨，同比增长15%，虽增速环比放缓，但仍属逆势增长。高档啤酒收入增速下降明显，主流与经济啤酒则保持较快增长。

利润方面，二季度毛利率同比下降10个百分点至50.5%，折旧增加及产品结构下滑是主要因由。公司加大费用投入，销售费用同比增幅显著。

报告指出公司中期内将重点卖力腰部产品，如疆外乌苏、乐堡与重庆品牌全国化。区域方面，南区增长势头良好，而高端产品面临消费力下滑压力。

预测公司2024-2026年每股收益分别为2.88元、3.03元、3.22元，动态PE分别为21、20、19倍。维持“买入”评级，但需关注消费场景恢复及高端化竞争加剧风险。

::: 投资建议部分显示，公司盈利有望在三季度赛事热度与天气刺激下得以修复。风险提示方面则强调现饮场景恢复不及预期与高端化竞争加剧两个风险点。

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