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重庆啤酒2024年Q1业绩总结与评级展望

报告日期：2024年5月5日
股票评级：买入

公司基本面

• 2024年Q1业绩：营业收入429.3亿元，同比增长71.6%；归母净利润45.2亿元，同比增长167.8%；扣非净利润44.6亿元，同比增长169.1%。
• 成本控制：2024Q1吨成本同比下降32.7%，主要由于销量提升摊薄折旧成本及原材料价格下降。
• 产品结构：高档酒/主流酒/经济型产品分别同比增长828%、357%、1239%。

全年展望

• 2024吨成本变化：预计全年吨成本与去年持平，因新增佛山工厂折旧可能抵消原材料下滑。
• 高端产品增长：利润弹性主要依赖高端产品销量提升，重点关注乌苏、1664等品牌。

盈利预测

• 2024-2026年预测：
  • 营收：15808/16706/17500亿元，增长67%/57%/47%
  • 归母净利润：1481/1645/1795亿元，增长1079%/1106%/914%
  • PE估值：23/21/19倍

风险提示

• 原材料价格波动、食品安全风险、季节性气温影响

免责条款

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