20220701-开源证券-扬杰科技-300373.SZ-公司信息更新报告_2022H1业绩预告高增长_汽车电子及新能源领域快速放量_4页_695kb

扬杰科技 (300373.SZ) 详细总结

核心内容

扬杰科技（300373.SZ）于2022年7月1日发布投资评级报告，维持“买入”评级。公司2022年半年度业绩预告显示，归母净利润预计为5.16-6.20亿元，同比增长50%-80%；扣非归母净利润预计为5.06-6.09亿元，同比增长51.93%-82.96%。2022H1营收预计同比增长超40%，新产品如MOSFET、IGBT、SiC等销售收入同比增长均超过100%，小信号产品收入同比增长80%。MCC品牌销售收入实现翻倍增长，显示出公司在国际市场拓展上的成效。

主要观点

• 业绩高增长：公司2022H1业绩表现强劲，净利润与营收均实现大幅增长，主要得益于功率半导体国产替代趋势及在汽车电子和新能源领域的快速放量。
• 新产品表现亮眼：MOSFET、IGBT、SiC等新产品的销售收入同比增长均超过100%，显示出公司在新产品研发和市场拓展上的显著成果。
• 国际市场拓展：MCC品牌销售收入同比增长翻倍，公司正积极拓展国际市场，特别是与大型跨国集团的合作。
• 产能扩张计划：公司已完成对楚微半导体40%股权的收购，并计划在2024年底前完成二期建设，新增月产3万片的8英寸硅基芯片产线和0.5万片的6英寸碳化硅芯片生产线，实现4/6/8英寸硅基产线的全面布局。
• 人才激励措施：公司发布第四期股权激励计划，拟以35.52元/股的价格向110名核心人员授予80万股限制性股票，以增强人才稳定性，支持公司抓住国产替代机遇。

关键信息

财务表现

估值与盈利预测

• 2022-2024年归母净利润：预计分别为11.53亿元、14.04亿元、17.20亿元。
• EPS：预计2022年为2.25元，2023年为2.74元，2024年为3.36元。
• PE倍数：当前股价对应PE为31.7倍，预计2022年为26.0倍，2024年为21.2倍。
• P/B倍数：预计2022年为6.0倍，2024年为4.0倍。
• EV/EBITDA：预计2022年为21.0倍，2024年为13.1倍。

风险提示

• 产能建设不及预期
• 行业需求下滑
• 竞争加剧、毛利率下滑

战略举措

• 收购楚微：公司已完成对楚微半导体40%股权的收购，通过二期建设，将新增8英寸硅基芯片和6英寸碳化硅芯片生产线，提升产能与制造工艺水平。
• 布局IDM一体化优势：通过全面布局硅基产线，公司将进一步强化中高端功率器件布局，提升制造能力。
• 股权激励计划：通过第四期限制性股票激励计划，公司提升核心管理人员及骨干的稳定性，为市场拓展和产品创新提供保障。

总结

扬杰科技在2022年展现出强劲的业绩增长和市场拓展能力，特别是在汽车电子和新能源领域。公司通过收购楚微，扩大了8英寸硅基芯片产能，同时布局碳化硅芯片生产线，增强了其在功率半导体领域的竞争力。此外，公司通过股权激励计划稳定人才，为长期发展奠定基础。尽管存在一定的风险，但其盈利预测和估值指标均显示公司具有良好的增长潜力，维持“买入”评级。