20240827-中邮证券-扬杰科技-300373.SZ-单季度营收历史新高_持续发力汽车电子_5页_434kb

扬杰科技公司点评报告总结

公司基本情况

扬杰科技（300373）2024年8月27日发布半年报，最新收盘价为35.23元。上半年营收286.5亿元，同比增长91.6%；归母净利润42.5亿元，同比增长34.3%；扣非归母净利润42.2亿元，同比增长30.4%。毛利率为29.63%，同比降低0.48%。其中，Q2单季度营收153.7亿元，环比增长15.75%；归母净利润24.4亿元，环比增长35.36%；扣非归母净利润23.4亿元，环比增长24.66%；毛利率31.32%，环比提升3.65%。

投资要点

下游需求回暖及海外去库存尾声推动业绩增长，公司营收创历史新高。国内汽车电子与消费电子需求旺盛，海外市场采购意向增强，尤其是在新品拓展和成本优化的共同推动下，公司盈利能力逐步提升。

公司坚持汽车电子战略方向，碳化硅主驱模块进展顺利，计划于2025年实现批量上车。其Fabless模式下的8英寸、12英寸平台已开发N40V系列产品，N60V、N100V等产品已完成车规级开发，并有多款产品量产。自主开发的碳化硅模块已获得多家Tier1和车企合作意向。

产能方面，公司已满产运行，设备升级和边际扩产正在进行。同时，加快海外市场布局，越南工厂进入封顶阶段，预计2025年初投产。

投资建议与风险提示

中邮证券维持扬杰科技“买入”评级，预测2024-2026年归母净利润分别为97亿元、122亿元、152亿元。主要风险包括海外市场拓展不及预期、行业竞争加剧及新品进展不达预期。

财务指标摘要

2024-2026E年度，公司预计营业收入增长率分别为12%、19%、20%；毛利率从30.1%逐步提高至30.7%；每股收益预计从1.70元逐步增至2.80元。市盈率从207倍逐步降至126倍。

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