交通运输行业：十月快递业务量迎开门红，国内航线持续恢复-20201013-东北证券-15页_909kb

交通运输行业研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2020年10月13日，聚焦于交通运输行业整体及子行业（航空、铁路、物流快递、航运港口）的动态表现及投资策略。报告指出，受“宅经济”和线上消费增长的推动，快递和物流行业表现亮眼，航空业在国庆假期恢复至去年同期水平，航运和港口行业则受益于政策支持及运价上涨，整体行业呈现复苏态势。同时，报告提出年度投资策略以“宅经济”为核心，兼顾周期性，重点推荐具备增长潜力的公司。

主要观点

1. 快递与物流行业

• 快递业务量在9月和10月实现高增长，10月1日至8日快递业务量同比增长53.42%，收入同比增长62.51%。
• “宅经济”加速了线上消费和快递需求，推动行业增长。
• 快递行业价格战持续，但头部企业集中度提升，建议关注顺丰控股和圆通速递。

2. 航空与机场行业

• 国庆假期国内航线旅客运输量恢复至2019年同期的91.07%，航班量恢复至89.7%。
• 航空需求结构变化明显，国际航线及商务出行恢复仍需观察。
• 建议长期关注三大航（国航、南航、东航）及春秋航空、吉祥航空等具备差异化竞争力的公司。

3. 铁路行业

• 十一黄金周期间，铁路发送旅客12687万人次，恢复至去年同期的84%。
• 铁路货运增长预期为10%，高铁客运保持两位数增长。
• 建议关注大秦铁路、京沪高铁、广深铁路等公司。

4. 航运与港口行业

• 航运市场呈现高景气，特别是油运板块，预计迎来业绩增长。
• 集装箱运价指数上涨，政策支持（如南沙自贸片区税收优惠）进一步刺激行业。
• 建议关注招商轮船、中远海能等公司，特别是中远海能受益于制裁解除和中美能源采购计划。

关键信息

快递与物流数据

• 9月快递业务量预计76亿件，同比增长35.7%。
• 10月1日至8日，全国揽收快递包裹18.2亿件，投递18亿件，同比分别增长53.42%和62.51%。

航空数据

• 国庆期间全国民航运输旅客1326万人次，恢复至2019年的91.07%。
• 上海机场国庆期间国内进出港旅客达204.95万人次，同比增长17.28%。

航运数据

• 美西航线运价指数上涨势头持续，最高升至3867美元/FEU。
• 航运行业受益于政策支持和运价上涨，有望持续高景气。

重点推荐公司

风险提示

• 快递行业价格战加剧
• 油运市场波动剧烈
• 国际冲突加剧可能影响跨境电商发展
• 跨境电商发展不及预期

行业估值与财务数据

• 行业市盈率15.02，市净率1.37。
• 重点公司PE和PB数据如下（单位：倍）：

投资策略

• 年度策略：以“宅经济”为核心，关注快递、物流、供应链、油运及交运基础设施（如REITs）。
• 长期组合：包括顺丰控股、中远海能、招商轮船、大秦铁路、京沪高铁、传化智联、中远海控、跨境通。
• 本周重点推荐：顺丰控股、中远海控。

总结

本报告强调，交通运输行业在“宅经济”、跨境电商及政策支持下持续复苏，重点推荐快递、航运、铁路等子行业龙头公司，同时提醒投资者关注行业内的价格战、国际局势及政策变化等风险因素。整体上，交运板块具备较强的长期投资价值，建议积极关注其旺季行情及结构性机会。