20210425-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_自主品牌全面崛起_电动智能化发展重构供应链_19页_2mb

行业研究总结：汽车和汽车零部件行业周报 (2021/4/19-2021/4/25)

核心内容

本周汽车和汽车零部件行业整体呈现一定的波动，其中A股汽车板块上涨1.87%，表现弱于沪深300指数（+3.41%）。行业处于光大汽车时钟的过热时区，预计二季度将进入滞涨时区。零售数据表现较好，而批发数据相对疲软，反映出市场需求与供应链之间的不匹配。电动智能化成为行业发展的核心驱动力，自主品牌全面崛起，推动产业链重构。

主要观点

行业景气度

• 当前处于行业补库周期，预计二季度进入被动补库阶段。
• 4月第二周零售数据表现较好，日均销量达4.2万台，同比增长16%（较2020年）和12%（较2019年）。
• 批发数据较弱，日均销量为4.12万台，环比3月下降11%，且较2019年同期增长仅1%。

市场表现

• A股汽车板块涨幅排名第12位，细分板块中其他交运设备、乘用车和汽车零部件涨幅相对较好。
• 重点企业表现分化，A股中中鼎股份、比亚迪、长城汽车涨幅较好，而上汽集团、广汽集团、华域汽车表现较弱。
• H股中比亚迪股份、吉利汽车涨幅较好，长城汽车H大幅下跌10.61%。
• 美股中蔚来、小鹏、理想涨幅显著，特斯拉小幅下跌。

投资建议

• 行业周期景气上行叠加上海车展带来的电动智能化新品发布，短期有利于板块估值提振。
• 推荐关注估值与业绩匹配性较好的标的，包括：
  • 华为Inside相关公司：广汽集团（2238.HK）和长安汽车。
  • 电动智能化方向：中鼎股份，关注福耀玻璃和华阳集团。
  • 无人驾驶方向：亚太股份。

关键信息

行业动态

• 上海车展：以“拥抱变化”为主题，展示了大量新车和智能化技术，包括吉利极氪、广汽Aion、上汽智己、东风岚图等。
• 技术发展：
  • 长城汽车展示了柠檬DHT混动技术和无钴电池技术。
  • 比亚迪推出DM-i超级混动技术，实现低油耗和高续航。
  • 北汽极狐与华为合作，推出搭载激光雷达和高算力芯片的L3级自动驾驶车型。
  • 理想汽车宣布未来所有车型将标配辅助驾驶和自动驾驶功能，不收取软件和订阅费用。
  • 百度Apollo推出乐高式汽车智能化解决方案，计划3-5年内实现100万台前装量产搭载。
• 行业合作与战略：
  • 长安汽车与华为、宁德时代合作打造高端智能电动车。
  • 现代汽车与百度Apollo深化合作，推动智能车载互联系统发展。
  • Stellantis计划年底发布中国市场战略。
  • 保时捷工程公司采用游戏引擎开发智能汽车。

原材料数据

• 钢铁指数上涨3.87%，沪铝上涨1.96%，沪胶上涨3.48%。
• 中国塑料价格指数微跌0.01%。
• 纽约原油与布伦特原油价格分别下降0.66美元和1.05美元/桶。
• NYMEX天然气价格上涨0.03美元/百万英热单位。

新车发布

• 本周上市车型包括奔驰GLE PHEV、威马W6、北汽ARCFOX αS、RAV4荣放（改款和双擎）、讴歌CDX、马自达CX-5、哪吒U Pro、广汽埃安Y、比亚迪唐DM-i、星途LX、塔塔卫视（进口）、宝马X2等。

风险分析

1. 经营风险：

   • 房地产对消费的挤压效应超预期。
   • 原材料成本上升导致毛利率低于预期。

2. 市场风险：

   • 补库周期内业绩为主，部分高估值公司业绩不及预期。

3. 其他风险：

   • 全球芯片紧缺对国内汽车行业供给造成约束，影响销量预期。

行业及公司评级体系

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数。
• 中小盘基准为中小板指。
• 创业板基准为创业板指。
• 新三板基准为新三板指数。
• 港股基准指数为恒生指数。

估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。所采用的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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