深度报告-20210521-华安证券-汽车_行业景气持续_电动化智能化引领变革_33页_2mb
报告摘要
行业景气持续，电动化智能化引领变革
核心内容
2021年，汽车行业整体保持高景气度，新能源汽车和智能汽车成为推动行业发展的主要力量。自主品牌在技术突破和市场洞察方面表现突出，市占率稳步提升。同时，智能化趋势持续，智能座舱和智能驾驶成为未来重点发展方向。华为作为智能汽车领域的领导者，其“云-管-端”架构和全栈式解决方案为产业链带来新的机遇。
主要观点
- 行业景气持续：2021年国内汽车行业预计全年保持5-6%的销量增速，行业整体处于高景气状态。
- 自主品牌强势崛起：长城、吉利、长安等自主品牌在产品端持续优化，技术突破，市占率稳步提升。
- 新能源汽车爆发：2021年为新能源供给端爆发元年，合资品牌加快电动化进程，新能源乘用车销量预计达220万辆，全球新能源车销量有望突破490万辆。
- 智能化趋势明显：智能座舱与智能驾驶具备深度演绎潜力，应用场景不断丰富，华为的布局对产业链带来显著影响。
关键信息
1. 行业景气与市占率提升
- 2020年以来，自主品牌进入新一轮产品周期，市占率稳步提升。
- 自主品牌通过技术突破和对本土市场的深入了解，产品更贴近消费者需求，从而提升市占率。
- 缺芯对供给端造成短暂影响，预计2021年第三季度开始缓解，年底恢复至正常水平。
2. 新能源汽车市场发展
- 2020年全球新能源乘用车销量为290万辆，同比增长41%。
- 2021年Q1新能源乘用车销量达72万辆，同比增长57%，保持高景气度。
- 国内新能源汽车销量结构向两极偏向，A00级车型占比提升，高端车型销量增长。
- 2021年国内新能源乘用车销量预计达220万辆，全球预计达490万辆。
3. 智能化趋势与产业链
- 智能座舱和智能驾驶是未来汽车发展的重点方向，应用场景不断拓展。
- 华为在智能汽车领域布局全面，涵盖智能驾驶、智能电动、智能座舱、智能车云和智能网联五大解决方案。
- 华为通过“华为Inside”模式，为车企提供全栈式解决方案，同时也在部件领域与Tier1合作，推动智能化进程。
- 智能化产业链相关企业，如华阳集团、中鼎股份、银轮股份等，将受益于行业的发展。
投资建议
- 自主崛起：长城汽车、长安汽车、吉利汽车。
- 电动化：比亚迪、银轮股份、三花智控、爱柯迪。
- 智能化：华阳集团、中鼎股份。
- 华为产业链：长安汽车、华阳集团、银轮股份。
风险提示
- 汽车产销不及预期。
- 新能源汽车产销不及预期。
- 智能化普及不及预期。
公司盈利预测与评级
| 公司 | 2020A EPS（元） | 2021E EPS（元） | 2022E EPS（元） | 2020A PE | 2021E PE | 2022E PE | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 长城汽车 | 0.59 | 1.12 | 1.25 | 64.08 | 31.67 | 25.44 | 买入 |
| 长安汽车 | 0.68 | 0.64 | 1.25 | 32.18 | 26.12 | 20.27 | 买入 |
| 比亚迪 | 1.47 | 1.83 | 1.25 | 132.18 | 90.68 | 77.72 | 买入 |
| 华阳集团 | 0.39 | 0.56 | 1.25 | 69.13 | 54.19 | 37.99 | 买入 |
| 中鼎股份 | 0.40 | 0.64 | 1.25 | 29.27 | 16.41 | 12.78 | 买入 |
| 爱柯迪 | 0.50 | 0.65 | 1.25 | 31.20 | 23.01 | 19.66 | 买入 |
| 银轮股份 | 0.41 | 0.56 | 1.25 | 33.59 | 17.63 | 14.58 | 买入 |
图表目录
- 图表1：分品牌市占率情况
- 图表2：部分自主品牌市占率情况
- 图表3：全球新能源汽车销量预测
- 图表4：华为产业链梳理
- 图表5：建议关注相关标的
- 图表6：国内乘用车月度销量情况（零售）
- 图表7：国内乘用车月度销量情况（批发）
- 图表8：乘用车库存变动情况
- 图表9：行业库销比情况
- 图表10：长城汽车部分车型折扣情况
- 图表11：长安汽车部分车型折扣情况
- 图表12：长城汽车部分车型折扣情况
- 图表13：长安汽车部分车型折扣情况
- 图表14：通用部分车型折扣情况
- 图表15：丰田部分车型折扣情况
- 图表16：分品牌市占率情况
- 图表17：部分自主品牌市占率情况
- 图表18：长城汽车乘用车品牌分布
- 图表19：长城汽车销量预测
- 图表20：吉利汽车乘用车品牌分布
- 图表21：吉利汽车销量预测
- 图表22：全球新能源车销量表现
- 图表23：国内市场新能源车销量占比
- 图表24：全球分区域新能源汽车销量情况
- 图表25：新能源汽车年度销量
- 图表26：国内新能源汽车销量结构
- 图表27：国内新能源汽车竞争格局
- 图表28：国内新能源国产化率
- 图表29：国内新能源汽车竞争格局
- 图表30：合资品牌打造纯电平台
- 图表31：新能源汽车高端化趋势明显
- 图表32：秦PLUS竞品对比
- 图表33：竞品车型年销情况
- 图表34：国内新能源乘用车销量预测
- 图表35：分厂商新能源汽车销量预测
- 图表36：全球新能源汽车销量预测
- 图表37：座舱功能发展历史
- 图表38：智能座舱具有深度演绎潜力
- 图表39：部分座舱电子产品渗透率情况
- 图表40：分价位座舱电子产品渗透率情况
- 图表41：IVI产品单车价值量对比
- 图表42：部分座舱电子产品单车价值量预估
- 图表43：安波福不同等级自动驾驶系统的单车价值量
- 图表44：不同等级对于传感器的需求
- 图表45：计算平台算力对比
- 图表46：TIER1产品与场景布局情况
- 图表47：华为汽车数字化解决方案
- 图表48：华为“云-管-端”架构
- 图表49：华为智能座舱解决方案
- 图表50：华为汽车自动驾驶感知系统演化
- 图表51：华为4D成像雷达
- 图表52：华为自动驾驶计算平台
- 图表53：华为TMS热管理系统
- 图表54：华为智能电动部件
- 图表55：华为产业链梳理
- 图表56：建议关注相关标的
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