20230305-山西证券-煤炭行业周报_建材成交继续回升_看好后期双焦需求_19页_7mb

煤炭行业周报总结（20230227-20230305）

核心内容概述

本行业周报分析了2023年2月27日至3月5日期间，煤炭行业及相关产业链的市场动态、价格走势、库存变化以及投资建议。报告指出，煤炭行业整体表现稳健，部分子板块如炼焦煤表现较好，同时关注政策导向、国际煤炭市场变化及能源转型带来的新机遇。

主要观点

• 动力煤：港口库存持续下降，价格维稳运行。内蒙古事故对供应影响减弱，下游需求回升，电厂日耗同比增加19%。预计两会后稳经济政策将推动动力煤价格上行。
• 冶金煤：供应受内蒙古事故影响略有缩减，但下游复产提速，钢厂和焦化厂开工率高位，炼焦煤和喷吹煤价格稳中有涨。预计冶金煤价格将维持高位。
• 焦钢产业链：随着“金三银四”旺季临近，焦炭需求增加，库存低位，价格有提涨预期。螺纹钢价格小幅上涨，钢厂开工率维持高位。
• 煤炭运输：沿海煤炭运价上涨，货船比下降，运输需求增加。国际海运价格也有所上升，进口煤成本增加可能抑制进口量。
• 煤炭板块行情：本周煤炭板块窄幅波动，未跑赢大盘。炼焦煤子板块表现略强，部分个股如淮河能源、恒源煤电、中国神华等涨幅靠前。

关键信息

1. 动力煤

• 价格：截至3月3日，广州港山西优混Q5500库提价1270元/吨，周变化0.79%；秦皇岛动力煤年度长协价724元/吨，环比下跌3元/吨，同比上涨0.56%。
• 库存：北方港口合计库存2423万吨，周变化-3.16%；长江八港库存519万吨，周变化0.19%。
• 需求：南方八省电厂日耗210.9万吨，周增加6.3万吨，环比上涨3.08%。

2. 冶冶金煤

• 价格：山西吕梁主焦煤车板价2300元/吨，周持平；京唐港主焦煤库提价2500元/吨，周持平。
• 库存：国内独立焦化厂炼焦煤库存858.6万吨，周变化+0.82%；全国样本钢厂炼焦煤库存834.6万吨，周变化+0.60%。
• 需求：独立焦化厂焦炉开工率74.6%，周变化-0.6个百分点。

3. 焦钢产业链

• 价格：一级冶金焦天津港平仓价2910元/吨，周持平；焦炭与炼焦煤价差488元/吨，周持平。
• 库存：独立焦化厂焦炭库存65.8万吨，周变化-5.05%；全国样本钢厂焦炭库存672.42万吨，周变化+1.78%。
• 需求：全国样本钢厂高炉开工率81.07%，周变化+0.09个百分点；螺纹钢平均价格4346元/吨，周变化+0.25%。

4. 煤炭运输

• 运价：中国沿海煤炭运价综合指数733.11点，周变化+4.23%；国际海运费（印尼南加-连云港）11.46美元/吨，周变化+9.77%。
• 货船比：环渤海四港货船比9.20，周变化-13.21%。

5. 煤炭相关期货

• 焦煤焦炭期货：炼焦煤期货收盘价2004元/吨，周变化-2.22%；焦炭期货收盘价2967.5元/吨，周变化+0.51%。
• 螺纹钢期货：收盘价4272元/吨，周变化+1.14%。
• 铁矿石期货：收盘价919元/吨，周变化+0.71%。

投资建议

1. 政策导向下的机会：

   • 高电煤长协比例标的（如中国神华、中煤能源、晋控煤业）受益于长协价格稳定，具备较高胜率。
   • 央企估值回归背景下，中国神华、中煤能源或受益于相关服务活动。
   • 中电煤长协比例标的（如陕西煤业、山煤国际）具备中等胜率和中等赔率。
   • 低电煤长协比例标的（如山西焦煤、潞安环能、平煤股份）具备较高赔率。
   • 海外产量较高的兖矿能源具备中等胜率和较高赔率。

2. 高股息预期下的配置价值：

   • 建议关注冀中能源、平煤股份、山西焦煤、陕西煤业、兖矿能源、盘江股份、中国神华等公司。

3. 能源转型中的投资机遇：

   • 建议关注钠离子电池相关标的，如华阳股份。

风险提示

• 供给释放超预期；
• 需求端改善不及预期；
• 欧盟煤炭缺口不及预期，进口煤大量涌入；
• 价格强管控；
• 煤企转型失败。

行业要闻

• 厄尔尼诺事件可能在6-8月形成，或导致北半球夏季更热。
• 必和必拓计划剥离昆士兰州煤矿资产，兖煤澳洲公司有意竞购。
• 美联储3月加息25个基点的概率为70.8%。
• 俄罗斯1月煤炭产量环比下降19.30%，同比微降。
• 印度计划增加自俄罗斯、美国、加拿大和蒙古国的焦煤进口。
• 国家能源集团启动360万吨/年煤基新材料项目，投资64.04亿元。

上市公司公告

• 盘江股份：控股股东拟更名贵州能源集团，吸收合并乌江能源集团。
• 冀中能源：拟公开转让邢北煤业资产及负债，申请焦煤交割库资质。
• 开深股份：调整安全生产费用提取标准，由15元/吨提至30元/吨。
• 昊华能源：2022年营业收入增长10.16%，净利润下降33.78%。

行业评级与投资评级说明

• 行业评级：同步大市（维持）。

• 公司评级：

  • 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；
  • 增持：预计涨幅介于5%-15%之间；
  • 中性：预计涨幅介于-5%至5%之间；
  • 减持：预计涨幅介于-5%至-15%之间；
  • 卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。

• 风险评级：

  • A：预计波动率小于等于相对基准指数；
  • B：预计波动率大于相对基准指数。

总结

煤炭行业在2023年2月27日至3月5日期间，整体表现稳健，动力煤价格维稳，冶金煤价格稳中有涨，焦钢产业链需求回暖，运价上涨。板块估值偏低，具备高股息率，后期安全边际较高。建议关注政策导向下的高胜率标的、高股息预期下的配置机会以及能源转型中的新兴领域。同时，需警惕供给超预期、需求不及预期及煤企转型失败等风险。