20230408-山西证券-煤炭行业周报_主焦煤进口开始倒挂_看好后期需求提升_19页_8mb

报告摘要

煤炭行业周报总结（20230327-20230402）

核心内容概述

本报告分析了2023年4月上旬煤炭行业的市场表现及行业动态，涵盖动力煤、冶金煤、焦钢产业链、煤炭运输及相关期货市场等方面。报告指出，尽管国内煤炭市场受传统淡季影响，整体需求偏弱，但随着稳经济政策逐步落地，煤炭需求仍有增长空间，且板块估值偏低，具备较高的配置价值。

主要观点

动力煤：传统淡季下，煤价趋近合理区间下限，国内需求疲软，但非电用煤需求有所回升。进口煤零关税政策延续，影响市场情绪。预计后期价格回落幅度有限，国内动力煤市场将维持弱稳态势。
冶金煤：主焦煤进口价格现倒挂，国内供应稳定，下游复产提速，钢厂和焦化厂开工率维持高位。国际煤价偏弱，叠加澳煤进口预期，炼焦煤和焦炭价格弱势运行。预计后期冶金煤价格维持高位。
焦钢产业链：钢厂开工率继续提升，焦炭需求增加，焦炭库存下降，焦化利润改善。预计焦炭行情偏强运行。
煤炭运输：沿海运价小幅回调，但国际海运价格下降，国内煤炭运输成本上升，运价整体偏弱。
煤炭相关期货：欧美银行危机缓解，煤焦期货企稳，螺纹钢和铁矿石期货价格小幅下跌。

关键信息

动态数据跟踪

动力煤：
- 价格：大同浑源动力煤Q5500车板价900元/吨，周变化-2.49%；广州港山西优混Q5500库提价1195元/吨，周变化-2.05%；秦皇岛动力煤长协价723元/吨，环比下跌1元/吨。
- 库存：北方港口合计煤炭库存2645万吨，周变化+6.31%；长江八港库存598万吨，周变化+1.53%。
- 需求：南方八省电厂日耗186.3万吨，周变化-2.56%。
冶金煤：
- 价格：山西吕梁主焦煤车板价2000元/吨，周变化-4.76%；阳泉喷吹煤1415元/吨，周变化-13.46%；京唐港主焦煤库提价2300元/吨，周变化-8%。
- 库存：国内独立焦化厂炼焦煤库存777.9万吨，周变化-5.1%；全国样本钢厂炼焦煤库存819.78万吨，周变化-2.14%。
- 需求：独立焦化厂焦炉开工率75.8%，周变化+0.4个百分点。
焦钢产业链：
- 价格：山西晋中一级冶金焦2400元/吨，周变化-2.04%；天津港平仓价2840元/吨，周变化-2.41%。
- 库存：独立焦化厂焦炭总库存74.7万吨，周变化+13.18%；样本钢厂焦炭库存650.47万吨，周变化-0.52%。
- 需求：全国样本钢厂高炉开工率84.3%，周变化+0.43个百分点；螺纹钢平均价格4186元/吨，周变化-2.47%。
煤炭运输：
- 运价：中国沿海煤炭运价综合指数831.95点，周变化-0.22%；国际海运费（印尼南加-连云港）13.15美元/吨，周变化-2.01%。
- 货船比：环渤海四港货船比23.5，周变化-0.84%。
煤炭相关期货：
- 焦煤焦炭期货：南华能化指数收盘1881.12点，周变化+1.42%；炼焦煤期货收盘价1768元/吨，周变化-3.57%；焦炭期货收盘价2542元/吨，周变化-5.13%。
- 下游相关期货：螺纹钢期货收盘价3989元/吨，周变化-4.27%；铁矿石期货收盘价795.5元/吨，周变化+0.32%。

行业要闻汇总

中国物流与采购联合会指出，国内经济持续恢复，制造业和基建带动需求增长，大宗商品市场整体上行空间仍存。
陕西能源投资股份有限公司股票将在深交所上市。
国家矿山安全监察局发布煤矿灾害情况及时报告制度，强化煤矿安全管理。
中国煤炭经济研究会副理事长梁敦仕表示，2023年国际煤炭市场价格可能继续高位运行。
印度2月动力煤进口同比大增116.9%，显示其煤炭需求增长。
南非政府终止电力国家灾难状态，缓解电力供应紧张。
云南曲靖9处煤矿因瓦斯超限被集中约谈，凸显安全生产风险。

上市公司重要公告

山煤国际：召开2022年年度股东大会，讨论年度报告及利润分配方案。
平煤股份：2022年实现净利润57.25亿元，建议每10股派发8.7元现金股息。
淮北矿业：控股股东减持可转换公司债券，持股比例降至9%。

下周观点及投资建议

国内煤炭市场受淡季影响，价格偏弱，但稳经济政策有望提振需求。
国际煤炭市场受欧美银行危机缓解及美元加息放缓影响，有望重新活跃。
煤炭板块动态估值偏低，高股息率支撑安全边际，具备较高配置价值。
投资建议关注以下几类标的：
1. 央企国企价值重估，如中国神华、中煤能源。
2. 年度业绩超预期，动态估值偏低，如靖远煤电、恒源煤电。
3. 山西焦煤具备稀缺增量，旺季表现有望提升。
4. 高弹性标的如陕西煤业、山煤国际、潞安环能、平煤股份。
5. 海外能源价格反弹受益标的如兖矿能源、广汇能源。