20140210-申万宏源-煤炭行业_港口煤价跌至前期低点_动力煤后期下行空间有限_13页_671kb

煤炭行业周报总结（2014.2.1-2014.2.7）

核心内容

2014年2月10日发布的煤炭行业周报指出，动力煤价格已跌至前期低点，后期下跌空间有限。同时，国内外港口动力煤价均出现下行，国内煤价差优势扩大。此外，各港口库存持续攀升，海运费方面，国内持续下跌，而国际小幅上涨。

主要观点

• 动力煤价格趋势：受春节因素影响，港口动力煤价格下行压力释放，库存高企导致煤价大幅下跌。秦港5500K动力煤价格跌至510元/吨，接近前期低点。预计因春季开工及大秦线检修，后期下跌空间有限。
• 焦煤价格：山西焦煤集团下调主焦煤铁路销售价20元/吨，表明焦煤下跌趋势已确立。安徽、山东等地焦煤价格也出现跟跌。
• 无烟煤价格：山西晋城无烟煤价格基本平稳，未出现明显波动。
• 尿素与喷吹煤价格：尿素价格保持平稳，喷吹煤价格亦维持稳定。
• 油煤价比值：国内外油煤价比值持续上升，国际油价与国内煤价比值为5.1，环比上升0.41，表明国际煤价相对较高。
• 港口库存情况：秦港煤炭库存周环比上升118.5万吨至824.2万吨，库存增幅显著。
• 海运费变化：国内主要航线平均海运费环比下降3.69%，而澳洲-中国煤炭海运费小幅上涨1.5%。

关键信息

1. 动力煤价格

• 秦港5500K动力煤价格：跌至510元/吨，接近前期低点。
• 产地价格：内蒙、山东等产地动力煤价格也出现回落。
• 国际动力煤价格：澳大利亚BJ、纽卡斯尔港、南非理查德湾、欧洲三港ARA等动力煤价格均出现不同程度的下跌。

2. 焦煤价格

• 山西焦煤集团：主焦煤铁路销售价下调20元/吨。
• 其他区域：安徽、山东等地焦煤价格跟跌。
• 炼焦煤价格：山西太原、河北邢台、安徽淮北、贵州六盘水等地炼焦煤价格基本平稳。

3. 无烟煤价格

• 山西晋城无烟煤：坑口含税价和车板含税价均基本稳定。
• 阳泉无烟煤：末煤、洗中块、洗小块等价格维持稳定。

4. 尿素与喷吹煤价格

• 尿素价格：保持平稳，出厂价为1590元/吨。
• 喷吹煤价格：阳泉、长治喷吹煤价格维持稳定。

5. 油煤价比值

• 国际油价与国际煤价比值：5.52，环比上升0.16。
• 国际油价与国内煤价比值：5.1，环比上升0.41。
• 国内外价差：澳大利亚BJ煤炭现货运抵中国模拟计算价格较山西优混运抵广州港模拟计算价格高59元/吨，环比上升12元/吨。

6. 港口库存

• 秦港库存：周环比上升118.5万吨至824.2万吨，升幅16.8%。
• 调入调出量：日均调入量环比下降5.9%，调出量环比下降4.6%。

7. 海运费

• 国内主要航线：平均海运费环比下降3.69%至28.36元/吨。
• 澳洲-中国航线：海运费环比上涨1.5%至7.57美元/吨。

建议与配置

• 投资建议：本周继续建议配置具有资产注入预期的公司，如大有能源和通宝能源。
• 行业评级：煤炭行业维持中性评级。
• 公司评级：部分公司如中煤能源、西山煤电、潞安环能等被给予增持或买入评级。

附图说明

• 图1 & 图2：煤炭行业相对PE与PB图。
• 图3-图18：各煤种价格变化图。
• 图19-图22：油煤价比值变化图。
• 图23-图24：秦港库存与调入调出量变化图。
• 图29 & 图30：国内与国际海运费变化图。

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