2021-08-06-国家金融与发展实验室-2021Q2_地方区域财政_17页_2mb

NIFD季报总结：2021年上半年财政状况分析

核心内容

《NIFD季报》是国家金融与发展实验室的重要研究成果，定期跟踪全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济及中国宏观金融等领域的动态，并对金融风险进行评估。2021年上半年季报聚焦地方区域财政，分析其收入、支出、债务及区域分化情况，指出财政政策正从“稳经济”转向“防风险”，更加强调财政可持续性与结构优化。

主要观点

• 财政整体偏紧：2021年上半年财政收入增长，但支出力度减弱，呈现“收入增加、支出减少”的态势，财政政策趋向收紧。
• 区域财政分化加剧：东西部及南北区域财政状况差异明显，中部及中等发达地区财政收入与支出增速最高，而西部不发达地区财政压力较大。
• 财政支出转向民生：财政支出更加注重民生领域，如教育、社保、医疗等，对基建投资的依赖逐渐降低。
• 政府债务管理加强：债务发行放缓，重点用于化解存量债务，城投债发行受到严格监管，隐性债务风险逐步降低。
• 财政空间调整为后半年预留：上半年财政盈余为下半年财政扩张和风险防控提供了更多空间。

关键信息

一、上半年财政形势

1. 财政收入增长，但增速放缓

   • 2021年6月全国公共财政收入11.71万亿元，同比和两年平均增速均高于疫情前水平。
   • 一般公共财政收入两年平均增速为4.2%，恢复至疫情前水平，主要受益于股票市场活跃和居民收入增长。

2. 财政支出力度较低

   • 2021年上半年财政总支出累计同比下滑至1.08%，中央本级财政支出增速为-6.9%，地方财政支出两年平均增速为-0.1%。
   • 社保、教育和文化传媒支出增速小幅增长，占财政支出比重提升，而城乡社区、农林、交运等支出大幅缩减。

3. 赤字规模缩减，财政回归常态化

   • 2021年财政赤字率下调至3.2%，全国财政收支开始由赤字转向盈余，地方财政赤字规模下降。
   • 6月财政开始转为赤字状态，主要由于地方财政赤字扩大，但整体规模仍小于2019年同期。

4. 政府债务发行放缓，重在风险化解

   • 全国政府债务发行同比增速为7.5%，存量余额增速为17.2%，低于往年同期。
   • 地方政府债券发行以再融资为主，专项债和一般债主要用于基础设施和社会事业，但基建投资收益率递减，发行增长受限。

二、区域财政特征

（一）东西横向比较：财政分化严重

• 财政收入：中部及中等发达地区增速最高，但两年平均增速最低，尤其是湖北省财政收入两年平均增速仅为1.14%。
• 财政支出：中部及中等发达地区支出增速最高，主要由于人口多、民生需求大。
• 债务发行：东部发达地区城投债发行较快，而西部不发达地区城投债发行严重下滑，债务风险较高。

（二）南北纵向比较：南方财政优于北方

• 东部地区：南方财政收入恢复快于北方，赤字增速最低。

• 财政支出：南方财政支出增速高于北方，呈现“跟人走”特征，与人口流动方向一致。

• 债务存量：南方债务存量增速高于北方，未来偿债压力由北到南逐渐减弱，东北地区尤为突出。

• 西部地区：西南债务风险高于西北，西北地区财政可持续性更强。

• 财政收入：西北地区财政收入增速高于西南地区，两年平均增速持续增长。

• 财政支出：西南地区财政支出持续缩减，西北地区支出基本持平。

• 债务发行：西南地区债务发行增速高于西北，未来偿债压力更大。

三、下半年财政重点

1. 财政改革转向结构调控

   • 财政政策从“总量调控”转向“结构调控”，更加注重优化财政资金使用效率。
   • 通过税收优惠、财政补贴等手段支持新兴战略产业和绿色科技产业，推动产业结构调整。

2. 财政支出更侧重民生

   • 财政支出重心向教育、社保、医疗等民生领域倾斜，提升公共服务效率。
   • 需加强跨区域协调类民生项目的事权和支出责任，适应人口老龄化趋势。

3. 债务管理改革加强

   • 地方政府债务政策更加严格，注重项目收益匹配性与资金使用效率。
   • 土地出让金征收管理试点改革限制了地方城投平台的不规范扩张，推动隐性债务透明化。

总结

2021年上半年，中国财政政策呈现收紧趋势，财政收入增长，支出减少，政策重心从“稳经济”转向“防风险”。区域财政分化加剧，中部及中等发达地区财政表现相对较好，而西部不发达地区财政压力较大。财政支出逐步向民生领域倾斜，政府债务管理更加规范，城投债发行受到严格监管。下半年，财政将更加注重结构优化与可持续发展，平衡“稳增长”与“防风险”，推动经济高质量发展。